德意志银行最新报告将特斯拉重新定义为一家“全力投入物理AI”的科技企业，认为其长期价值核心已从汽车销售转向软件、自动驾驶和机器人。
资本开支剧增，AI基础设施成重点
特斯拉计划将资本支出提高一倍以上，可能超过200亿美元。大部分资金将投向AI训练系统、数据中心、定制芯片、机器人工厂和新平台，旨在通过垂直整合颠覆劳动密集型服务。
软件与机器人业务成为估值核心
在德意志银行的估值框架中：
- 完全自动驾驶（FSD）：目前拥有110万订阅用户，预计最终年收入可达100亿美元。
- Robotaxi网络：预计到2030年将扩展至数十万辆车，年收入超过150亿美元。
- 人形机器人Optimus：分析师持乐观但现实态度，认为工程挑战和供应链建设将限制近期产量。
高风险高回报的战略转型
报告同时指出风险，包括电动车需求疲软、激烈竞争、AI领域的高执行门槛及对马斯克个人的依赖。然而，特斯拉的规模优势、数据积累和垂直整合能力，使其在战略成功的情况下具备强大竞争力，有望重塑未来十年的出行与自动化行业。
