数据显示，美国现货比特币ETF投资者正面临约8%的未实现亏损，市场新需求匮乏，资金外流趋势加剧。
比特币跌破成本价，ETF投资者账面亏损
根据Glassnode链上数据，美国现货比特币ETF投资者的平均入场成本约为每枚84,100美元。截至发稿时，比特币价格在78,657美元附近，该投资者群体账面损失已达8%-9%。
持续的亏损压力已转化为显著的资金外流。在1月初强劲流入后，市场动能逆转，过去两周内，约有28亿至30亿美元资金从美国现货比特币ETF中撤出。
主要资金流出日包括：
- 1月21日：净流出7.087亿美元
- 1月29日：净流出8.178亿美元
- 1月30日：净流出5.097亿美元
抛售压力主要集中在贝莱德IBIT、富达FBTC等大型产品上。尽管2月2日出现单日约4.198亿美元的流入，但这仅为下跌趋势中的短暂缓解。
“ETF整体资金流动并未逢低买入。机构净需求几乎全部来自那些资产负债表仍有充裕资金的、规模不断缩小的国债型买家群体。” —— 分析师杰米·库茨
需求萎缩与宏观环境导致市场观望
此次抛售的核心在于需求下降，比特币价格已较2025年峰值下跌超35%。同时，支撑价格上涨的宏观经济因素（如流动性充裕）也已消退。
与以往周期不同，比特币近期未能因美元疲软或地缘政治风险而上涨，投机兴趣减弱导致走势缺乏方向。
当前市场基调并非恐慌，而是冷漠。投资者既未大规模抛售，也未积极买入。
“投资者似乎更加谨慎，他们会等待宏观经济状况、流动性以及比特币能否持续维持在先前高点之上等更明确的信号，然后再决定是否增持。” —— Glassnode高级分析师Sean Rose
上市公司和私营公司的比特币积累速度也在放缓，与ETF趋势相呼应。
若无新的催化剂（如ETF资金流入增加、流动性缓解或新叙事），当前的负面反馈循环可能持续：价格下跌打击信心，资金外流加剧市场疲软。
尽管如此，美国现货比特币ETF总资产仍维持在约1044.8亿美元，构成了可观的长期资本基础。
