OpenAI能否完成新一轮巨额融资，已成为决定AI板块交易逻辑的关键变量。
融资规模存在巨大不确定性
- 市场传闻OpenAI下一轮融资额可能高达1500亿至1700亿美元，若成真将为其提供直至2030年的资金保障。
- 然而，核心投资方英伟达的出资规模已大幅缩水。CEO黄仁勋澄清投资额“绝非外界猜测的那样巨大”，此前传闻的千亿美元级交易已陷入停滞。
- 为填补缺口，OpenAI正寻求软银、亚马逊等其他巨头的支持。其能否筹集足够资金以履行高达1.4万亿美元的各类承诺，仍是未知数。
甲骨文的3000亿美元豪赌与风险
- OpenAI融资的不确定性，让其核心算力供应商甲骨文面临巨大风险。甲骨文已将一份价值3000亿美元的OpenAI合同计入其剩余履约义务（RPO）。
- 根据会计准则，只有收款被判定为“极可能”时，才能计入RPO。若OpenAI支付能力存疑，该数据的可信度将大打折扣。
- 甲骨文发言人称对OpenAI履约能力“充满信心”，但市场正密切关注其下一份财报是否仍维持这一判断。
甲骨文资产负债表的保卫战
- 面对债务与履约风险，甲骨文计划发行高达200亿美元普通股，作为更广泛融资计划的一部分，以扩展云基础设施业务。
- 此举虽会稀释股东权益，但在当前不确定性下被视为增加财务缓冲的审慎之举。
- 市场担忧已显现在信用评级上：甲骨文已被主要评级机构列入负面观察名单，部分债务交易价格接近垃圾债水平。
