天风证券研究指出，2026年开年市场打破传统规律，呈现显著的股债分化。沪指走出连阳行情站上4100点，而债市则经历了先抑后扬的“倒V型”走势。
市场现状：股强债弱的开年格局
- 股市：在宽裕流动性支撑下快速修复，沪指突破4100点，成交活跃。中小盘及科技成长风格占优。
- 债市：受资金分流及供给预期影响，收益率一度冲高，随后在央行结构性降息后企稳回落，呈现区间震荡特征。
历史规律：春节前后的季节性轮动
- 股市风格切换：历史数据显示，春节前市场往往震荡，大盘防御风格占优；春节后则通常开启“春季躁动”行情，小盘成长风格表现更为突出。
- 债市逻辑转变：节前债市走强，得益于流动性呵护与配置需求；节后则可能因政策预期、供给增加等因素面临调整压力。
2026年展望：规律强化与重构
可能被强化的规律：
- “春季躁动”基础更扎实：政策预期、全球流动性及资金入市趋势可能强化节后上涨规律。
- 债市区间震荡：结构性降息后，总量宽松必要性下降，节后地方债供给加速可能令利率承压。
可能被打破的规律：
- 节前“债强股弱”模式：今年股市躁动预期强烈，节前可能呈现股债博弈加剧的局面。
- 简单的风格切换：在AI产业主线明确与高股息资产配置逻辑坚固的背景下，节后市场更可能进入成长与红利风格共存的复杂博弈阶段。
