面对甲骨文庞大的AI基础设施融资需求，华尔街银行的资产负债表已近极限。为缓解风险并腾出额度，银行正急于将手中持有的数百亿美元数据中心建设贷款，通过“证券化”评级转卖给保险公司和私募信贷基金。
560亿美元贷款寻求“接盘侠”
据知情人士透露，这批寻求转让的贷款价值至少560亿美元，已获得投资级评级。它们由甲骨文与OpenAI等客户达成的长期租赁收入作为支持。为处于建设期的项目争取投资级评级极为罕见，此举旨在吸引通常回避此类风险的保险资金和私人信贷入场。
银行额度告急，评级“变法”打开渠道
AI数据中心项目的庞大规模已超出银行常规承载能力。“如果银行想要继续放贷，就必须卸下这些风险。”一位银行家直言。推动建设期贷款获得评级被视为“变革性”举措，为资产打开了全新的机构资金池。
市场不买账，融资成本逼近垃圾债
尽管评级门槛已过，市场担忧未减。投资者对甲骨文激进的支出与债务堆积感到不安。部分新项目的借贷成本利差已扩大至接近垃圾债水平。有投资者持观望态度，预期未来会有回报率更高的资产释出。
甲骨文顶风扩张，计划再融资500亿美元
与此同时，甲骨文并未放缓扩张。公司计划在2026年通过债券和股权再融资500亿美元，以建设额外产能满足大客户需求。这将加重其已有约950亿美元的债务负担。
激进转型引空头狙击
甲骨文从软件商向重资产云服务商的转型，已引起市场警惕。知名做空者Michael Burry批评其进行“不必要的重资产扩张”，并称其为“纯粹的AI泡沫载体”，指出其在巨债下转型的财务结构尤为脆弱。
