Web3布道者Kyle Samani转身离场，加密VC叙事时代迎来转折？

从雪场到退场：一位Web3先驱的转身

在日本北海道二世古的雪道上，Multicoin Capital联合创始人凯尔·萨马尼（Kyle Samani）的滑雪照在社交媒体上发布。这看似寻常的动态，却发生在他宣布离开这家顶级加密风投机构之后，为他的职业转折增添了一丝象征意味。

此前，萨马尼曾发布一条迅速删除的推文，其中直言：“加密货币不如许多人（包括我自己）曾经想象的那么有趣。我曾深信Web3愿景和去中心化应用（dApps），如今已不再相信。区块链本质上只是资产账本。”这番言论在社区激起波澜。

随后，他在公开信中给出了更为温和的解释，称离开是“苦乐参半”的决定，并希望探索人工智能、长寿科技和机器人等新兴技术领域。Multicoin另一位联合创始人图沙尔·贾恩（Tushar Jain）也向投资人证实，萨马尼的兴趣已向更广阔的技术前沿拓展。

从信仰到动摇：行业标志性时刻

凯尔·萨马尼的离场，被许多观察者视为一个时代的注脚。作为最早系统性布道Web3价值的投资人之一，他的态度转变，让行业不得不重新审视那个曾被极力推崇的愿景是否遇到了根本性挑战。

Multicoin与Solana：相互成就的崛起之路

在加密投资领域，Multicoin Capital以其“论文驱动”的投资哲学著称。他们并非简单押注项目，而是率先构建完整的投资叙事，再通过资本和研究将其推向市场。

从EOS挫败到Solana押注

Multicoin早期的重仓押注并非Solana，而是曾被誉为“以太坊杀手”的EOS。然而，EOS在治理、生态发展上的失败，给Multicoin带来了近乎信仰层面的打击。这段经历促使他们以极度审慎的态度，寻找下一代能够承载真实金融活动的公链。

2019年至2020年间，FTX及其创始人萨姆·班克曼-弗里德（SBF）面临一个现实瓶颈：以太坊网络无法满足交易所对高吞吐量和低延迟的需求。此时，深入研究Solana的凯尔·萨马尼与SBF进行了一次关键通话，核心议题是：Solana能否承受交易所级别的真实交易量？

据传，SBF随后在Solana上发起了一次“压力测试”，用海量垃圾交易检验其性能。Solana成功通过考验，由此开启了与FTX/Alameda及Multicoin的深度绑定时代。

• 资本联动： FTX系资金大量购入SOL并投资生态项目。
• 叙事共建： Multicoin通过持续的研究报告和机构路演，为Solana提供权威背书。
• 生态塑造： 双方共同扶持了Solana早期核心项目，形成了强大的资本与叙事联盟。

这段“黄金时期”成就了Solana的顶级公链地位，也奠定了Multicoin作为行业顶级风投的声誉。即便在FTX崩塌后，Multicoin仍坚守Solana叙事。萨马尼离职后，他仍担任持有大量SOL国库的Forward Industries公司董事长，并公开表示“超级看多SOL”，其个人成功标签始终与Solana紧密相连。

“叙事工厂”：Multicoin如何定义加密趋势

Multicoin将自己定位为“论文驱动型风投”，这使其超越了单纯的投资机构角色，更像一个“加密叙事工厂”。他们擅长提前洞察结构性机会，将其包装成具有说服力的趋势理论，再通过资本注入将其变为现实。

DePIN：从概念到主流赛道的范例

Multicoin最具影响力的叙事之一，莫过于去中心化物理基础设施网络（DePIN）。早在2019年，他们便开始探讨：区块链能否超越金融范畴，直接改造现实世界的基础设施？

他们提出的核心论点是：通过代币激励，可以驱动分布式物理网络（如无线网络、地图测绘、传感器网络）的建设，从而将现实世界资产转化为链上生产资料。

DePIN的流行，很大程度上得益于Multicoin系统性的理论构建。他们通过博客、峰会和研究报告，持续定义何为真正的DePIN项目，如何评估其可持续性，以及如何避免庞氏化。这套框架逐渐成为行业讨论的标准语言。

随后，Helium（去中心化无线网络）、Hivemapper（众包地图）等标杆项目在Solana生态涌现，验证了这一叙事。到2025-2026年，DePIN已成为机构投资者的标配赛道，市场规模被预估达百亿美元级别。

数据主权：Web3的终极命题

除了DePIN，Multicoin长期关注的另一个根本性命题是数据主权。他们认为，如果Web3具有革命性意义，那么它必须体现在数据层——让个人重新掌控自己的身份、隐私和行为数据，而非仅仅将服务器去中心化。围绕这一方向，Multicoin布局了隐私计算、加密协议等多个相关项目。

叙事褪色与技术坚守：行业的十字路口

就在凯尔·萨马尼转身之际，以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）也罕见地对Layer 2扩容进展表达了忧虑，承认其推进比预期“慢得多，也难得多”。这被部分解读为某种“叙事失败”的征兆。

Multicoin曾是Web3世界观最优秀的构建者之一。而当其联合创始人开始反思“区块链本质只是账本”时，整个行业都不得不面对一个尖锐的问题：十年探索，区块链除了作为资产账本，究竟还能做什么？

萨马尼的离开，标志着一个由宏大叙事和资本强力驱动时代的可能转折。然而，历史表明，加密行业总是在“死亡宣判”后重生——从Mt.Gox到FTX，无数危机并未导致其归零。

叙事会迭代，周期会轮转，资本会流动。但只要仍有像维塔利克这样的构建者，愿意将时间与声誉持续投入技术本身，这个行业探索未知边界的引擎就不会熄灭。一个时代的结束，或许正是另一个更务实时代开启的前奏。