2月10日，随着比特币及美股市场反弹，以太坊（ETH）价格回升至2100美元上方。此前，ETH在9天内一度暴跌43%，最低触及1750美元，随后出现约22%的技术性反弹。然而，多项数据表明，市场对ETH短期走势仍持谨慎态度。
衍生品市场情绪偏空
ETH两个月期货的年化溢价仅约3%，低于5%的中性水平，显示交易员风险偏好不足，空头仍占主导。即便价格出现反弹，衍生品情绪在过去一个月内并未得到明显改善。
基本面优势与挑战并存
自2026年以来，ETH表现跑输整体加密市场约9%。在链上数据方面，以太坊主网TVL（总锁仓价值）占全行业的58%，若合并Base、Arbitrum与Optimism等Layer2网络，占比将超过65%，依然保持领先地位。
但问题同样突出：由于链上活动放缓，以太坊网络未能维持通缩状态，过去30天ETH年化供应增速已升至0.8%，显著高于一年前接近0%的水平。此外，围绕Layer2的补贴与安全性问题持续引发讨论。Vitalik Buterin近期也指出，应重新强调主网扩容，并承认部分L2方案在去中心化和安全性上仍未达标。
市场展望
分析认为，在当前整体风险偏好偏弱、投资者信心不足的背景下，ETH衍生品市场的低迷反映出市场对其短期形成可持续反转的怀疑。阶段性底部是否确认，仍需更多时间与数据进行验证。
