比特币矿业陷入严峻阶段。单位算力收益已跌至约35美元/PH的历史低位。受市场回调影响，比特币价格自高点回落逾50%，目前在6万美元区间徘徊。
生产成本与币价严重倒挂。全网平均单枚比特币完全生产成本约为8.7万美元，较当前市价高出约45%，为2022年熊市以来首次大面积“水下运行”。CryptoQuant将此阶段定义为“投降阶段”。
行业承压表现：
- 算力收缩：老旧矿机加速关停，全网算力明显收缩。
- 股价大跌：MARA Holdings、Riot Platforms等上市矿企本周股价跌幅超20%。
- 难度下调：受矿工退出及北美严寒天气影响，全网在2月9日迎来约11%的历史性难度下调，但修复效果有限。
矿工生存现状：
行业“矿工盈亏可持续指数”已降至21。除少数低电价、高效率运营商外，大多数矿工利润空间被完全压缩。电价高于每度0.05美元或使用旧型号矿机的企业，面临全面停机风险。
行业转型应对寒冬：
为应对困境，头部企业正加速向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）转型，以获取稳定收入。例如：
- IREN、Core Scientific已将部分电力容量转向AI业务。
- Bitfarms宣布全面退出比特币挖矿，专注AI转型。
