流动性大分裂：AI吸金比特币失速，ARKK领跑新格局

全球资本格局剧变：AI虹吸效应下的市场新秩序

在近期一场深度对话中，Primitive Ventures创始人Dovey Wan基于其横跨中美科技与投资领域的洞察，揭示了当前全球资本流动正在经历一场深刻的“大分裂”。她指出，以人工智能为代表的、能产生真实现金流的资产，正以前所未有的速度吸纳全球流动性，而加密货币市场，包括比特币，可能已无法重现与科技成长股同频共振的旧日格局。

关键背离：比特币与ARKK走势分化的深层逻辑

一个值得所有投资者警惕的信号已然显现：比特币与ARK Innovation ETF（ARKK）之间长期存在的走势关联性正在断裂。在ChatGPT引爆AI革命之前，两者同属高度依赖流动性驱动的资产类别，其价格攀升更多源于估值扩张而非内在价值增长。

然而，AI时代的到来彻底改写了游戏规则。头部AI企业开始展示出强大的盈利能力和清晰的现金流前景，这使得资本定价逻辑发生了根本性转向。资金正大规模地从纯粹的“叙事资产”流向具备坚实基本面支撑的AI成长股。Dovey Wan强调，这种轮动并非短期波动，而是全球流动性供应链结构性重塑的必然结果。

为应对这一趋势，其主导的Primitive Ventures早已将研究触角延伸至台积电、SK海力士等AI算力核心供应链企业，提前布局这场生产力革命的基础设施层。

市场结构异化：美股“币圈化”与白领交易员浪潮

另一个颠覆性变化是市场参与者结构的演变。Dovey Wan观察到，美股市场呈现出越来越显著的“币圈化”特征：散户影响力加剧、高杠杆交易盛行、资产价格波动极端化。近期贵金属市场的闪崩行情，其模式就与加密货币市场高度相似。

这一现象背后，隐藏着一个严峻的社会经济转型阵痛：AI对白领岗位的大规模替代。她援引数据指出，2025年上半年纽约市新增就业岗位寥寥无几，大量金融、法律等领域的专业人士被迫离开传统职场。

“这些具备金融素养和工具使用能力的人群，正集体转型为全职或半职交易员，”Dovey Wan分析道，“这不仅是就业市场的迁移，更在根本上改变了资本市场的资金结构和行为模式，与当年的GameStop事件一脉相承，标志着金融民粹主义与新技术环境的深度结合。”

AI冲击倒计时：从“替代工具”到“新型意识形态”

Dovey Wan对AI影响的判断远超技术工具层面。她认为，AI正在演变为一种塑造下一代认知的“新型意识形态”，并从劳动力市场结构上发起根本性挑战。

传统经济模型中，经济增长与就业增长通常同步。但AI驱动的“超高速增长”可能与“超高失业率”并存，这将直接冲击以“充分就业”为目标的传统货币政策框架。她用一个尖锐的比喻指出：“被替代的或许不是纺织厂女工，而是马车的马。当更高效、更廉价的‘马力’（AI）出现，资本的选择不言而喻。”

其预测具体而严峻：未来五年内，硅谷科技公司的特定功能工程师、会计审计、文书处理等大量知识型岗位将面临被AI系统取代的压力。整个社会的运作模式，可能在十年内被AI生产力彻底重塑。对个体而言，构建对AI的“抵抗力”与“免疫力”，已成为未来十年最核心的生存课题。

地缘棋局中的台积电：在博弈中寻求战略自主

作为全球半导体制造业的绝对核心，台积电身处中美地缘博弈的焦点。Dovey Wan深度分析了其精妙的平衡艺术。台积电面临的悖论在于：若其美国亚利桑那州工厂过快推进先进制程，反而可能削弱其自身作为区域战略筹码的长期价值。

因此，台积电选择加强与日本在先进制程上的合作，被视为一步关键的战略备份。这既能规避单一依赖美国可能带来的“釜底抽薪”风险，又能利用不同地区的优势构建多元化的供应链韧性。Dovey Wan将台湾地区的处境比喻为“处于两位争风吃醋的追求者之间的佳人”，其最优策略是借此机遇疯狂提升自身技术实力与产业根基，以确保在任何地缘风向变化中都能保持主动与繁荣。

熊市生存法则：远离喧嚣与迎接终极“抽血”考验

面对当前加密市场的低迷，Dovey Wan提醒，真正的市场底部往往伴随着“死寂感”，而非每日不断的戏剧性事件与争吵。目前的市场情绪显然还未触及这一阶段。

她特别警示了2026年一个潜在的巨型流动性事件：SpaceX的预期IPO。以其约1.5万亿美元的估值规模，此次上市可能从全球风险资产市场中抽走数百亿美元级别的流动性，堪称一场“大型散户抽血事件”，对包括加密货币在内的所有高风险资产构成严峻考验。

在此背景下，她为不同市场参与者勾勒出截然不同的生存路径：

• 波动率交易者：市场的高频巨震将成为其“黄金年代”的源泉。
• 方向性交易者：需要极度谨慎，因市场逻辑已变得复杂且反直觉。
• 长期配置者：应修炼“钝感力”，保持充足的现金储备，耐心等待市场情绪出清、价值真正浮现的寂静时刻。

全球流动性版图的重构已然开始，只有深刻理解资本流向的底层逻辑，并据此调整策略的投资者，才能在新的周期中穿越迷雾，找到属于自己的位置。