财报核心数据
- 营收：2025年全年营收1.852亿美元。
- 净亏损：全年净亏损1.532亿美元。
- 亏损主因：主要源于比特币持仓公允价值调整带来的2.271亿美元非现金未实现亏损。
- 调整后EBITDA：为-1.573亿美元。
比特币持仓与挖矿情况
尽管出现亏损，公司仍在快速增持比特币。截至2025年底：
- 资产负债表上共持有5,401枚BTC。
- 其中约三分之一（1,654枚）为自第二季度起自主挖矿所得（第四季度挖出783枚）。
- 其余通过战略交易和市价购买获得。
运营表现
- 季度增长：第四季度营收达7,830万美元，环比增长22%。
- 盈利能力：全年毛利率约50%，第四季度提升至53%。较高的毛利率使公司得以通过结构性折扣（低于现货价）积累比特币。
