资本轮动加密资产，BTC跑赢美股背后原因解析

Wintermute分析师Jasper De Maere指出，近期加密资产表现强势，可能源于资本从股市向数字资产的阶段性轮动。

核心观点

• 过去两个月加密资产大幅跑输其他资产，为当前的相对强势提供了空间。
• 数字资产与传统股票不同，不直接受供应链、能源成本等宏观叙事影响，在当前市场环境下形成相对优势。
• 两者正逐步成为“替代型风险资产”，在不确定性抑制股票资金流入时，部分资本可能转向加密市场。

风险提示

• 这种跑赢表现未必持续。若地缘局势推高能源价格和通胀，削弱降息预期，可能对加密市场构成压力。
• 短期内市场预计维持高波动状态，需等待更清晰的宏观方向。