比特币现货需求驱动价格，为均值回归奠定基础

3月10日，Bitfinex报告指出，尽管面临地缘政治冲突升级和美国非农就业数据疲软的双重冲击，比特币在60,000至64,000美元区间展现出强劲支撑韧性。

当前市场的两股力量

1. 波动性差异：比特币相较于其他风险资产波动更快、幅度更大。随着其与高风险科技板块相关性增强，与黄金等避险资产相关性减弱，比特币往往率先出现更剧烈的下跌，但也可能更早触底。
2. 去杠杆化状态：市场正处于“去杠杆化大潮”中。自2025年10月高点经历52%的回撤后，市场投机泡沫已基本消退。杠杆重置指数（总未平仓合约与平台现货储备之比）已降至0.32的多年低点。

结论：当前比特币价格发现主要由现货需求驱动，而非杠杆衍生品。这为宏观波动收缩后，出现高确定性的均值回归行情奠定了基础。