贝莱德：黄金白银牛市未止，新需求重塑市场格局

贝莱德表示，尽管近期市场波动，但黄金与白银的牛市行情远未结束，新兴需求正在重塑市场结构。

关键数据与趋势

• 黄金：过去一年金价上涨约75%，并于今年1月首次突破5000美元/盎司关口。
• 白银：2025年上涨148%，今年1月又上涨19%。尽管出现回调，整体牛市趋势持续。

核心驱动因素

1. 宏观环境：全球政府债务攀升（如美国联邦债务超GDP 120%）及地缘政治不确定性，增强了贵金属的避险吸引力。
2. 央行购金：全球央行持有约20%的已开采黄金储量，并在2022至2025年持续增持。2025年，黄金在全球储备中的占比首次超过美国国债。
3. 新买家入场：例如，稳定币发行商Tether已持有约140吨黄金，成为全球第33大黄金储备持有者。
4. 工业需求：约60%的白银消费来自电子产品、太阳能电池板及半导体等领域。数据中心、AI算力及电气化趋势将推动其需求持续增长。

投资组合价值
在投资组合中同时配置黄金与白银可实现风险分散：

• 黄金：作为长期价值储存与防御资产。
• 白银：在经济扩张和工业增长周期中提供更高的上行弹性。