3月24日，在中东局势升级的背景下，能源价格飙升对贵金属市场形成压制。现货黄金盘中一度下跌约2%，若当日再度收跌，将创下连续第10个交易日下跌的纪录。
流动性挤压成为主因
当前黄金的下行主要由“流动性挤压”主导。油价上涨推高通胀预期，迫使投资者抛售黄金等高流动性资产，以弥补其他资产的亏损或追加保证金需求。
地缘局势加剧波动
尽管特朗普推迟对伊朗电网的打击一度为金价提供支撑，但伊朗释放强硬信号及美国盟友可能卷入冲突的消息，再度加剧市场不确定性。霍尔木兹海峡航运受阻也放大了能源供应风险。
机构观点与历史参照
- 渣打银行指出，剧烈波动后，黄金出现4至6周的调整并不罕见。
- 瑞士瑞联分析称，在重大危机中，黄金常被当作“提款机”以满足流动性需求。
历史经验显示，无论是2008年金融危机还是2022年俄乌冲突初期，黄金均在避险情绪升温后经历阶段性回调。支撑黄金的长期逻辑——地缘政治风险、全球通胀及央行增持——并未发生根本改变。
