美稳定币新规误读致Circle股价大跌，主要影响分销端

3月25日，研究机构伯恩斯坦指出，市场可能误读了美国《Clarity Act》草案，此前的恐慌情绪导致Circle股价一度暴跌约20%。

分析强调，该法案主要限制的是稳定币的**收益分发方**，而非**发行方**。Circle通过投资美债等储备资产获利，并不直接向持币者支付利息，因此其核心商业模式受冲击有限。

相比之下，像Coinbase这样直接为用户提供USDC收益（约3.5%）的平台，可能面临更大的合规调整压力。伯恩斯坦认为，新规若限制“被动收益”，反而可能削弱竞争对手吸引资金的能力，长期来看有助于Circle巩固其在稳定币市场的地位。