币安重拳整治做市商乱象，剑指“主动做市”操纵手法

币安发布合规指南，明确做市商行为红线

3月25日，全球领先的加密货币交易所币安发布了一份官方公告，系统性地为加密市场的做市商行为划定了明确的合规边界。该文件从做市商的基本职能阐释入手，详细列举了多项高风险行为特征，并对项目合作方提出了具体的规范性要求。尽管全文未直接提及任何特定案例，但行业观察者普遍认为，此举旨在遏制近期市场中日益泛滥的“主动做市”操控策略。

核心风险信号：识别异常做市行为

公告首先明确了做市商的传统角色：通过持续提供买卖双向报价，为交易对注入流动性，其核心在于促进市场平衡、稳定价格并确保交易有序进行。然而，币安随即转向，重点揭示了六类需要警惕的做市活动风险信号：

• 违背代币释放计划的抛售：任何在既定解锁日程之前、过量或过于频繁的出售行为，都可能指向激励错配或内部风控缺失。
• 明显的单边交易倾向：健康的做市应均衡提供流动性。若市场持续出现压倒性的卖单而缺乏对应的买单支撑，将人为加剧价格下行压力。
• 跨交易所的协同抛售：在短时间内于多个交易平台同步进行大额代币充值并卖出，若远超正常的流动性调配范围，则可能被判定为有组织的分发行为，而非真实做市。
• 量价关系异常：出现高成交量但价格却停滞不前的情况，可能意味着存在刷量交易，并未反映真实的市场需求。
• 浅薄流动性下的剧烈波动：在订单簿深度不足时，即便相对较小的交易也可能引发价格大幅震荡，使得价格更容易受到人为操控。
• 成交量与流动性深度不匹配：当某资产交易活跃但订单簿却异常浅薄时，其市场活动数据的真实性值得怀疑。

在对项目方的要求中，币安的措辞更为严厉，明确禁止：导致价格异常暴跌的大规模抛售（即“砸盘”）；与做市商进行利润分成或提供保本承诺；与第三方合谋操纵价格或流动性；同时要求代币借贷协议必须清晰披露资金用途。

直指行业潜规则：“主动做市”模式面临挑战

所谓“主动做市商”模式，是当前山寨币市场中一种颇具争议的运营手法。通常，项目方将大量代币出借给做市商，后者则主动干预市场价格走势，通过拉盘制造财富效应吸引散户跟进，随后逐步派发筹码获利，并与项目方分享利润。这一模式的核心操作，恰恰与币安警示的“跨平台协调”、“单边卖压”、“不透明借贷”等风险点完全吻合。

币安虽未直接点名，但文中对“禁止利润分成”及“明确借贷用途”的强硬表态，在业内人士看来，无异于对“主动做市”这一潜规则的公开抨击。近期部分代币出现的异常价格轨迹和链上活动，显然已引起了交易所的高度警觉。

案例分析：SIREN代币的极端控盘现象

要理解币安此次行动的紧迫性，近期SIREN代币的走势提供了一个鲜活注脚。3月22日，SIREN价格突破2美元，单日涨幅超过130%，引发市场关注。

然而，链上数据分析显示，情况远非表面那么简单。据监测，除销毁地址和交易所钱包外，持币量排名前54的地址极有可能由同一实体控制，共计持有约6.44亿枚SIREN，占总供应量的88.5%，按当时价格计算价值超过14亿美元。这种程度的筹码集中，已经完全脱离了正常做市或投资的范畴。

市场观点认为，控盘方通过近乎垄断现货供应并可能结合合约工具，推动了SIREN在一个半月内上涨数十倍。随后在3月24日，该代币价格单日暴跌近60%，市值大幅蒸发，追高买入的普通投资者损失惨重。这种“拉高-抛售”的经典模式，正是监管机构和合规交易所所警惕的市场操纵行为。

交易所的强硬立场与市场未来平衡

在公告结尾，币安展现了强硬态度，表示将对违规行为采取“迅速且果断的措施”，包括将违规做市商列入黑名单，并公布了举报渠道，鼓励社区共同监督。对于一贯以市场中立形象示人的币安而言，如此明确的警告信号实属罕见，反映了其对维护市场诚信的决心。

当然，这一政策也引发行业思考：若严格限制做市商的主动价格管理行为，部分低流动性代币的市场活跃度可能进一步降低。如何在打击市场操纵与保持市场必要活力之间找到平衡点，将是交易所和整个行业面临的一项持续挑战。

青岚个人视点

币安此次发文，可视为加密交易市场走向成熟化、合规化的重要一步。它不再仅仅满足于提供交易场所，而是开始主动承担起“市场守门人”的部分责任，界定何为良性的流动性提供，何为恶意的价格操纵。这直接剑指“主动做市”这一行业心照不宣的灰色地带，尤其是禁止利润分成，等于釜底抽薪。短期看，一些依赖此类模式的项目和做市商会受到冲击，市场投机泡沫可能被刺破。但长期而言，建立清晰的规则红线，淘汰劣质玩法，才能吸引更广泛的合规资金入场，是行业走向健康发展的必经之痛。真正的挑战在于执行层面，如何精准识别、一视同仁地处理违规行为，将是考验币安公信力的关键。