花旗：稳定币收益新规或短期冲击USDC流通，无损Circle核心收入

花旗：新规或短期影响USDC流通量
华尔街银行花旗集团分析指出，美国市场结构法案草案中关于禁止被动持有稳定币获取收益的提议，可能短期内削弱持有USDC的激励，从而拖累其流通量和二级市场流动性。

Circle核心收入不受直接影响
分析师强调，由于Circle已将大部分储备收入转移给Coinbase等分发合作伙伴，该禁令不会直接影响Circle的净营收。Circle本身不向持币者支付收益。

市场存在误读？
伯恩斯坦报告认为，市场对草案存在误读。拟议规则约束的是Coinbase等分发收益的平台，而非赚取储备收入的Circle。USDC的增长动力主要来自交易、支付等需求，而非收益激励。

关键数据

• 花旗维持Circle股票“高风险”评级，目标价243美元。
• Circle 2025财年储备收入为26.4亿美元。
• 法案消息导致Circle股价周二一度下跌约20%。