行业报告揭示，比特币矿业正面临结构性转折。2025年第四季度，上市矿企平均挖矿成本已升至约8万美元/枚，而比特币价格徘徊在7万美元附近，单枚亏损接近2万美元，传统盈利模式难以为继。
大规模转向AI与高性能计算（HPC）成为矿企的集体选择。行业已签署超过700亿美元的相关合同，部分公司预计到2026年底，高达70%的收入将来自AI业务，逐步转型为数据中心运营商。
转型资金主要来自抛售比特币储备。为支持AI扩张，包括Core Scientific、Bitdeer、Riot Platforms在内的上市矿企已累计减持超过1.5万枚BTC。
算力转移已对比特币网络产生影响。随着资源转向AI，比特币全网算力已从2025年高点的约1160 EH/s下降至约920 EH/s，并出现连续难度下调。
资本市场估值出现明显分化。具备AI业务的矿企估值约为未来营收的12.3倍，而纯挖矿公司估值仅为5.9倍。
