4月1日，Coindesk分析师Omkar Godbole指出，比特币自今年2月初以来持续在70,000美元附近徘徊，远低于2023-2025年牛市周期预测的126,000美元高点。值得注意的是，70,000美元是2019-2022年周期的历史峰值，这意味着本轮熊市已回撤至上一轮牛市顶点。
这一现象在历史上较为罕见。2014年与2018年的熊市均未跌破前一周期高点；2022年虽跌破2017年高点，但当时主要归因于加密骗局与大规模去杠杆事件。而当前回撤发生在缺乏极端负面催化剂的环境中，更像是市场周期的自然调整。
分析师认为，比特币的“抛物线式暴涨”时代可能已经结束。推动价格大幅超越前期高点变得愈发困难，这体现了收益递减规律：随着市值增长，推动价格上涨所需资金规模急剧扩大，小额资金流入难以再触发剧烈波动。
此外，比特币的机构化进程以及衍生品市场的扩张，为交易者提供了对冲波动、管理风险的结构化工具，这有助于平抑市场极端波动。市场参与者不再仅限于“坚定看涨”的现货买家，交易行为更趋理性。
旧高点因“锚定偏差”常形成强力支撑——错过突破的投资者倾向于在价格回归熟悉区间时买入。这解释了近期跌势为何在70,000美元附近停滞。若比特币能从当前水平强势反弹，可能预示熊市尾声；但若收益递减规律持续，未来上涨趋势或更温和、有序，类似传统金融市场，而非昔日的投机性暴涨。
