比特币盈亏供应量接近关键水平
根据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 的数据，当前比特币盈利供应量约为 1120 万枚，亏损供应量约为 820 万枚，已接近典型熊市水平。作为对比，2022 年熊市最低点时，盈利供应量为 900 万枚，亏损供应量则高达约 1060 万枚。分析师认为，这可能表明市场正进入显著低估状态，底部或已临近。
不同观点：市场压力 vs. 底部信号
Bitrue 交易平台研究主管 Andri Fauzan Adziima 对此持不同看法。他认为，当前数据反映的是“市场压力上升而非立即低估”。真正的市场底部需要出现更深的亏损，例如像 2022 年那样亏损供应量超过 50%、盈利供应量低于 45%。目前，比特币价格较历史高点下跌约 52%，远低于以往熊市 77%-84% 的跌幅。
宏观因素限制反弹
分析师 Timothy Peterson 指出，宏观环境也对比特币构成压力。美元走强（美元指数近两月上涨约 5%）和人民币疲软，限制了比特币的反弹空间。预计美元的吸引力可能要到 2026 年下半年或 2027 年才会减弱。
