宏观市场：地缘局势主导
上周市场完全由地缘政治消息驱动。周二伊朗释放停火信号，标普500指数大涨约2.9%，布伦特原油回落至105美元。周三局势突变，特朗普发表强硬讲话，承诺严厉打击伊朗，WTI原油周四飙升11%至111美元以上，亚洲市场下挫。周日，特朗普威胁轰炸伊朗目标，但同时表示可能达成协议，据报道45天停火框架已在讨论中。
当前10年期美债收益率升至4.36%。互换市场定价显示，4月底美联储会议降息概率为零。市场正关注油价冲击是否会传导至美联储偏好的PCE通胀指标。
数字资产：比特币险守支撑，机构动向分化
比特币上周仅上涨2.0%，市场情绪极度恐惧。机构买盘仍是关键支撑：3月ETF净流入13.2亿美元，为近期最强；摩根士丹利获批上架现货ETF。然而，3月最后一周ETF转为净流出4.14亿美元，交易所巨鲸比率上升，场外数据显示机构从买入转向中性甚至净卖出。
以太坊表现突出（+4.2%），其质押收益率在当前利率环境中显现优势。Solana则因Drift协议遭黑客攻击（损失2.85亿美元）而跌破80美元。
关键节点：周二最后期限
周二霍尔木兹海峡相关最后期限是关键节点。45天停火框架是具体的缓和努力，但冲突造成的物流损害无法快速恢复。若威胁落地并引发报复，油价风险溢价将立即重建。
