贺利氏（Heraeus）贵金属分析师报告指出，黄金和白银在3月月线图上均形成“看跌吞没形态”——开盘高于前月，收盘却低于前月。这一信号与1月底牛市停滞及地缘政治事件时间点吻合。分析师警告，贵金属市场在牛市恢复前，可能还需经历长达数月的盘整震荡。
黄金：历史走势与关键支撑
上一次出现类似看跌形态是在2022年4月，此后金价经历了连续六个月的下跌。若近期趋势逆转，下一个关键支撑位在3月低点（约每盎司4100美元）附近。不过，通胀上升和实际利率走低预计将为黄金需求提供支撑，当前调整有望被持续中的牛市所消化。
央行购金：整体保持净买入
各国央行整体仍保持净买入态势。2月净购买量为27吨，高于1月的5吨。其中，波兰央行2月增持20.2吨，为近一年最大单月增持；乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦亦有所增持；土耳其和俄罗斯则为主要卖家。
白银：实物需求从高位回落
珀斯铸币厂3月银条和银币销量降至97.6万盎司，较2月近200万盎司的两年高点大幅回落。美国鹰扬银币销量亦从170万盎司小幅降至160万盎司。但今年一季度总销量超过810万盎司，较去年同期的530万盎司显著提升。
