一份此前未公开的SpaceX分业务财务数据显示，公司三大业务中，仅卫星互联网服务星链（Starlink）在产生现金。
星链：唯一的盈利支柱
- 营收：114亿美元，同比增长50%，占总营收61%。
- 利润：调整后EBITDA为72亿美元，利润率63%。
- 现金流：扣除资本支出后，自由现金流约30亿美元。
火箭发射业务：增长乏力
- 营收：41亿美元，仅增长8%。
- 现金流：自由现金流约为负30亿美元。全年大部分发射用于运送自家星链卫星。
AI业务（含X与xAI）：巨额亏损
- 营收：32亿美元，增长23%。
- 烧钱规模：年亏损近140亿美元，超过OpenAI和Anthropic去年亏损之和。
整体财务状况
- 星链产生的30亿美元自由现金流无法填补其余业务的亏损。
- 公司全年资本支出207亿美元，超过总营收。
- 整体自由现金流约为负140亿美元，去年净亏损近50亿美元。
SpaceX目前估值1.25万亿美元，对应极高的估值倍数。其计划中的IPO核心问题在于：星链的增长能否支撑火箭发射和AI业务的巨额亏损。
