市场回顾：从停火预期到局势升级
上周市场呈现两个阶段：前半周因停火预期，纳斯达克指数上涨4.5%，比特币上涨2.6%，VIX恐慌指数跌破20。周末和谈破裂，美国宣布对伊朗港口实施海上封锁，布伦特原油单日飙升8%重回103美元上方，风险资产回吐涨幅。
宏观环境分析
- 美国通胀：3月CPI同比上涨3.3%，核心CPI同比2.6%略低于预期。市场普遍将此视为能源冲击，而非广泛通胀。
- 市场情绪：亚洲市场隔夜小幅下跌，纳指期货持稳。市场对新消息的反应正在减弱，可能已定价最坏情形或正变得自满。
加密市场动态
- 比特币：上周收涨2.6%，但未领涨。价格已在6.5万至7.3万美元区间盘整超过两个月。
- ETF资金流：比特币现货ETF上周净流入2230万美元，而以太坊ETF持续失血，年内资金流出达3.27亿美元。
- 衍生品市场：永续合约未平仓合约稳定在280-300亿美元区间。期权交易商在6.8万-7.2万美元区间的gamma敞口，意味着对冲活动会放大该区间内的双向波动。
核心观点与展望
停火交易已失效，市场重回地缘升级态势，但市场反应正在钝化。若霍尔木兹海峡确认重新开放，可能成为推动比特币突破7.5万美元的关键催化剂。若局势持续升级，价格可能维持区间震荡并伴有下行倾向。即将到来的业绩季可能将部分市场注意力转回基本面，从而改变区间边缘的持仓行为。
