高盛申请比特币溢价收益ETF，华尔街全面拥抱加密资产新纪元

引言：从“骗局”到“核心资产”，华尔街的九年蜕变之路

2017年秋，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在公开场合将比特币斥为“比郁金香泡沫还不如的骗局”，并威胁解雇任何进行交易的员工。彼时，比特币价格徘徊在4100美元附近。

时光流转至2026年4月，金融格局已彻底重塑。高盛集团正式向美国证券交易委员会提交了“Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF”的申请文件。几乎同一时间，摩根士丹利推出的现货比特币ETF甫一上市便募集巨额资金，而一位可能执掌美联储的提名人选，其财务披露文件中竟包含了多项前沿加密货币投资。

短短九年，华尔街最顶级的机构完成了从极度排斥到全面拥抱的态度逆转。这不仅是观念的转变，更标志着一个全新金融时代的开启。

高盛的战略落子：并非现货ETF，而是“收益增强型”产品

市场的一个关键误读在于，高盛此次申请的并非传统的现货比特币ETF。

产品核心：备兑看涨期权策略

该ETF采用“备兑看涨期权”策略。其运作模式是，基金主要持有如贝莱德IBIT等现货比特币ETF的份额作为底层资产，同时定期卖出相应比例的比特币看涨期权，从而获得权利金收入，并将这部分收益作为分红返还给投资者。

目标客群与战略意图

这一产品设计清晰地揭示了高盛的目标客户：并非追求暴涨的激进投资者，而是寻求稳健收益增强的大型机构资金。对于养老基金、保险公司等传统配置型机构而言，“波动率过高”曾是阻碍其进入比特币市场的核心障碍。高盛的产品巧妙地将比特币的高波动性转化为可产生现金流的“收益资产”，为这些资金提供了一个符合其风控与收益要求的合规入口。

这实质上是将比特币的波动率金融化、产品化。高盛与贝莱德等巨头不约而同地布局此赛道，预示着比特币金融化的竞争已进入第二阶段——从提供基础敞口，升级为提供结构化收益解决方案。

华尔街巨头的进击之路：从试探到主导

高盛的渐进式转身

高盛的加密资产之路呈现清晰的演进路径：

1. 初期试探：2021年重启加密货币交易柜台，为客户提供期货、期权等衍生品服务。
2. 大幅配置：根据其提交的13F文件显示，截至2025年第四季度，高盛通过各类ETF间接持有的比特币价值约17.1亿美元，并广泛配置了以太坊、Solana等其他加密资产ETF。
3. 产品创新：从购买他人产品到自主研发推出收益型ETF，完成了从参与者到产品供给者的关键跃升。

摩根士丹利的渠道霸权

摩根士丹利则采取了更为激进的直接发行策略。其推出的现货比特币ETF以极具竞争力的费率上市，但真正的杀手锏在于其无可比拟的分销网络：

• 旗下拥有超过1.6万名财富管理顾问。
• 管理着规模高达9.3万亿美元的客户资产。
• 已正式建议客户将投资组合的2%-4%配置于加密货币。

当这样一个庞大的传统财富管理平台开始系统性推荐加密资产产品时，其所引导的资金流入量级将是前所未有的。这标志着加密资产已被正式纳入主流资产配置模型。

监管高层的风向标：未来美联储主席的加密投资组合

本周最具深远意义的信号，或许来自政治层面。被提名为下任美联储主席候选人的凯文·沃什，在其提交的69页财务披露报告中，详细列明了对多项加密基础设施的投资，包括：

• 去中心化预测市场Polymarket
• 公链Solana
• 以太坊开发平台Tenderly
• 比特币闪电网络公司Flashnet

尽管这些投资金额不大，且其承诺在就任前清仓，但其象征意义极为重大。它表明，即将掌握全球货币政策核心权力的人物，不仅理解而且亲身投资于加密生态的最前沿领域。这从最高监管层面，为整个行业的合法性与发展前景提供了前所未有的背书。

青岚个人视点

华尔街的转向，从来无关信仰，只关乎利益计算。当比特币从一个边缘的“投机标的”成长为万亿美元级别、衍生品市场成熟、能产生稳定管理费收入的“可包装资产”时，机构的入场便成为必然。高盛的收益型ETF和摩根士丹利的渠道战争，本质上是将加密资产“去风险化”、“产品化”，以适配传统金融世界的语法和胃口。这既是比特币的胜利——它获得了系统性的认可；也是一种驯化——它的波动性被拆解为可销售的金融零件。下一阶段的竞争，不再是“能否入场”，而是“如何以更精巧的结构，收割这片新大陆的现金流”。对于普通投资者而言，这意味着更丰富的工具，也意味着面对更复杂的金融工程。浪潮已至，你准备好的是泳技，还是冲浪板？