市场对特朗普政府比特币储备政策的反应：现实与预期的落差

比特币市场曾一度因美国政府的“战略储备计划”而欢欣鼓舞，但现实的政策轮廓却让投资者感到一丝凉意。本文从政策演变的角度，深度剖析美国的真实行动与市场的过高期望之间的鸿沟，并探讨其对加密货币未来发展的深远意义。

从购买承诺到“保管令”：市场为何失望？

2024年总统竞选期间，特朗普多次发出将建立“比特币战略储备”的强烈信号，市场将此解读为联邦政府将亲自下场大量买入比特币。然而，2025年3月6日签署的行政命令揭露了真相：政府仅承诺不售出已持有的约19万枚比特币（这些比特币主要来自执法没收），并未授权任何新的收购行动。消息一经确认，比特币价格应声下跌5.7%，一度跌破85,000美元。市场最初将“战略储备”四个字笼统地解读为巨大的购买需求，却低估了“不卖出”与“主动买入”之间巨大的概念与政策鸿沟。

立法历程：BITCOIN Act到ARMA的“退让”

自2021年起，参议员Lummis便开始推动将比特币纳入联邦储备。2024年7月，其提出的原始BITCOIN Act可谓雄心勃勃：要求在五年内购买100万枚BTC，持有至少20年。但该法案因巨大的财政成本、共和党内保守派对投机资产的抵触以及对美元霸权地位的担忧，在国会内无疾而终。

2025年3月，Lummis将修正版BITCOIN Act重新引入，但面临三大核心阻力：一是庞大的资金需求难以通过财政预算；二是被批评为动摇美元的全球储备货币地位；三是财政部长Bessent公开表态不支持额外购买。因此，法案至今仍停留在参议院银行委员会，进展缓慢。

到了2026年5月，一项名为《美国退休与货币促进法案》（ARMA）的更务实的提案出炉。它标志着立法思路的彻底转向：ARMA不再要求购买新币，而是要求将政府已持有的比特币（约32万枚）整合到一个统一储备账户中，并在至少20年内禁止出售（除用于偿还国债的极小例外）。ARMA本质上是一项“托管与持有”法案，而非收购法案。这大大降低了政治阻力，但也意味着短期需求刺激的缺失。

图片说明：美国联邦政府持有的比特币数量及来源占比示意图（来源：Tiger Research）

短期影响与长期愿景：市场的未来看点

目前，美国国会正在并行的两条线上推进立法：参议院的BITCOIN Act（S.954）仍然保有购买条款，但通过难度极高；众议院的ARMA法案更易获得跨党派支持。

ARMA的利好是长线且间接的。若其通过，现有的约32万枚比特币将被法律锁定20年，从根本上消除了政府对市场抛压的潜在影响。但问题在于，此举并未创造新的购买力。市场真正渴望的是政府作为“买家”入市，而ARMA的回答是：“我们暂时不想买，但卖也不卖。”

ARMA的高明之处在于其为未来的政策转向留出了空间。法案要求财政部和商务部在180天内研究“是否能以预算中性方式实现额外购买”。这意味着建立法律框架是第一步，后续可能以此为基础为购买任务铺路。

市场资讯部视点

美国比特币储备政策从“购买幻想”回归到“持有现实”，实际上为加密市场提供了更稳定的政策锚点。一方面，强制长持消除了最大单一持有者的抛售风险，这对市场信心是坚实支撑。另一方面，缺乏主动购买使得短期情绪驱动力减弱，比特币价格将更多回归流动性周期、现货ETF资金流以及技术创新的基本面。ARMA的推进，无论短期利多能否兑现，都在地缘政治层面认证了比特币作为一类“战略资产”的全球合法性，这一制度性变革对行业的长期价值远大于价格波动本身。