以太坊2026年Q1数据全景：链上活跃度创纪录，代币化资产优势凸显

原文作者：Token Terminal
原文编译：Saoirse，Foresight News

以太坊作为链上资产的核心结算层，正日益成为传统金融体系革新的关键基础设施。传统金融长期受困于结算延迟、中介过多及对手方风险等问题，而代币化资产与稳定币则提供了链上解决方案。随着2025至2026年间相关监管框架逐步成熟，机构布局链上业务已具备现实基础。

稳定币、代币化基金、大宗商品及链上股票等各类资产，纷纷选择在以太坊上发行与结算。二层网络分担交易压力后，最终仍需回归一层进行确权，这一过程持续为ETH积累价值。按市值计算，以太坊依然是全球代币化资产的最大承载平台，由以太坊基金会与开发者社区共同驱动，Etherealize等团队则专注于对接传统金融机构，推动机构资金入场。2026年第一季度，以太坊生态呈现出显著的“两极分化”态势，下文将基于Token Terminal的完整数据进行详细分析。

市场双面性：活跃度飙升，资产规模承压

2026年第一季度，市场展现出鲜明的两面性：一方面，链上使用规模创下历史新高，月活用户、交易总量及吞吐量均刷新纪录；另一方面，以美元计价的资产规模与手续费收入同步收缩，完全稀释总市值、总锁仓资产、交易量及手续费数据均环比下滑。本季度的关键事件深刻塑造了这一特殊行情：

  • 1月：Fusaka升级周期中的第二轮Blob参数分叉（BPO#2）实施，大幅提升了数据存储承载能力。
  • 2月：ERC-8004标准上线主网，成为AI智能体身份与信用评级的通用规范。
  • 以太坊基金会明确了2026年协议的三大核心目标：扩容、优化用户体验、加固一层底层安全。
  • 3月：机构以太坊论坛举办，传统金融机构的参与热度显著提升。

2026年Q1核心指标一览

指标 数据 环比变化 同比变化
生态总锁仓资产 3162亿美元 -11.0% +22.8%
生态未结清活跃借贷 218亿美元 -16.6% +39.0%
生态DEX总交易量 1345亿美元 -24.0% -31.2%
全生态应用手续费总收入 20亿美元 -16.9% -7.8%
链上代币化资产总市值 2034亿美元 -0.7% +42.9%
稳定币 1789亿美元 -2.3% +37.6%
代币化基金 194亿美元 +4.9% +73.1%
代币化大宗商品 47亿美元 +60.0% +325.9%
代币化股票 3.651亿美元 +16.5% -
月活跃用户地址 1320万个 +53.5% +85.9%
一层总交易笔数 2.004亿笔 +38.0% +81.5%
平均每秒交易处理量 25.78笔 +41.2% +81.7%
一层主网交易手续费总收入 3990万美元 -47.9% -81.9%
ETH完全稀释总市值 2900亿美元 -30.3% -9.9%
ETH质押比率 0.31 +0.03 +0.03
ETH持有地址总量 2.928亿个 +8.1% +24.9%

注： 本报告统计范围仅涵盖以太坊一层主网，二层网络被视为独立公链，相关数据未纳入以太坊统计口径。

生态整体发展：锁仓与借贷断层领先

  • 总锁仓资产（TVL）：2026年Q1，以太坊生态平均TVL达3162亿美元，环比下降11.0%，但同比上涨22.8%。环比下滑主要受加密资产价格回调影响，而同比增长则表明生态规模较去年同期实现了实质性扩张。在五大头部公链中，以太坊锁仓规模断层领先，占总锁仓额的71%，远超波场、Solana、BNB链及Plasma之和。资金高度集中于流动质押（如Lido）和借贷（如Aave）两大赛道。

  • 活跃借贷：Q1平均活跃借贷规模为218亿美元，环比下降16.6%，同比增长39.0%。借贷余额随TVL同步收缩，反映了市场风险偏好的降温，但规模仍远高于去年同期。Aave一家独大，季度末活跃借贷规模约135亿美元，占据绝大多数份额。以太坊的活跃借贷规模占五大公链总量的79.2%，是该板块占比最高的赛道。

  • DEX交易量：Q1生态DEX总交易量为1345亿美元，环比下滑24%，同比下滑31.2%。交易量跌幅高于TVL，印证了市场风险偏好显著降低。Uniswap以约855亿美元的交易量占据生态总量的三分之二。值得注意的是，该指标是以太坊唯一未在五大公链中登顶的领域，BNB链以1625亿美元的交易量位居第一。

  • 生态手续费：Q1全生态手续费合计20亿美元，环比下跌16.9%，同比下跌7.8%。尽管数据下滑，以太坊仍是行业应用手续费的第一大来源，占五大公链总手续费的58.4%。综合来看，以太坊在TVL、借贷规模和生态手续费三项关键数据上全面领跑。

代币化资产板块：稳定币稳固，基金与商品增速惊人

  • 代币化资产总市值：Q1平均总市值为2034亿美元，环比基本持平（仅下跌0.7%），同比大幅增长42.9%。稳定币占总规模的87.9%。

  • 稳定币：平均规模1789亿美元，环比小幅下滑2.3%，同比增长37.6%。Tether USDT和Circle USDC占据主导地位。以太坊稳定币规模占五大公链总量的61.8%，遥遥领先。

  • 代币化基金：平均规模194亿美元，环比增长4.9%，同比暴涨73.1%。赛道分为收益型链上美元产品（如Sky sUSDS）和传统金融合规基金（如贝莱德BUIDL）。以太坊在该赛道的市场份额高达73%，是优势第二明显的领域。

  • 代币化大宗商品：平均规模47亿美元，环比上涨60%，同比暴涨325.9%，是增速最快的品类。赛道几乎完全由链上黄金（泰达XAUT和Paxos PAXG）构成，以太坊占总量84%，是统治力最强的细分赛道。

  • 代币化股票：平均规模3.651亿美元，环比上涨16.5%。赛道几乎由Ondo Finance独占。该赛道是以太坊唯一未占据绝对多数份额的领域，占五大公链总量的45.8%。

链上使用活跃度：扩容红利驱动用户与交易量齐升

  • 月活跃用户：Q1平均月活用户达1320万，环比大涨53.5%，同比上涨85.9%，创历史新高，结束了此前多个季度的缓慢增长态势。

  • 交易总量与TPS：Q1一层总交易2.004亿笔，环比增长38%，同比增长81.5%；平均TPS提升至25.78，环比上涨41.2%。两项数据均刷新历史纪录，表明用户增长切实转化为了链上业务增量。

  • 一层手续费：尽管活跃度大幅提升，Q1一层总交易手续费仅为3990万美元，环比暴跌47.9%，同比大跌81.9%。这种“活跃度走高、手续费下滑”的反差，核心原因是Blob扩容大幅提升了区块存储容量，单笔交易成本显著下降。

原生代币ETH基本面：市值承压，持有者持续分散

  • 完全稀释总市值：Q1平均市值为2900亿美元，环比大跌30.3%，是报告所有估值指标中环比跌幅最大的一项。

  • 质押比率：平均质押比率为0.31，高于上季度的0.28，表明即便价格承压，用户长期质押意愿依然稳定。

  • 持有者数量：Q1平均持有地址达2.928亿个，环比增长8.1%，同比增长24.9%，连续五个季度稳步上涨。这反映出ETH持有群体进一步分散，普通用户的布局意愿并未因短期行情降温而改变。

市场资讯部点评

本季度以太坊数据呈现典型的“结构性分化”特征，链上活跃度与代币化资产规模的增长，与ETH价格及手续费收入的短期下滑形成鲜明对比。这并非市场疲软的信号，相反，它印证了以太坊主动“以价换量”的扩张策略正在生效：通过Blob扩容等手段降低使用成本，成功吸引海量新用户和交易，从而巩固其作为全球金融结算层的网络效应。代币化资产板块的强劲增长，特别是基金和大宗商品赛道的爆发，是机构资金入场的直接体现。尽管ETH价格承压，但其基本面指标——如持有者持续分散和质押比率提升——显示出社区共识的韧性。短期价格波动不改长期价值积累趋势，以太坊正从“资产泡沫驱动”转向“实用价值驱动”的增长新阶段。