原文作者：董静
原文来源：华尔街见闻
英伟达正在将自身的资本优势转化为市场控制力，通过为新兴云服务商提供财务背书以换取营收分成，悄然从芯片供应商向AI算力生态的“中央银行”角色转型。
7月1日，据科技媒体The Information报道，英伟达向租用其GPU的年轻云服务商提供了一项财务担保措施：如果这些公司未能吸引足够多的AI开发者租用算力，英伟达将以约定价格回租未售出的GPU产能。
作为交换，英伟达将从这些云服务商的营收中抽取一定比例的分成，该比例随着合同期限的推进逐步递减。GPU云服务商Firmus和Sharon AI已加入该项目，另有三位与英伟达有业务往来的高管确认了相关安排。
英伟达于7月1日在官网宣布推出一种结合收入分成与信用支持的新商业模式。该模式允许AI云厂商在不完全承担前期资本支出的情况下采购英伟达基础设施，并向下游的AI原生企业、模型开发商及企业客户提供算力服务。
报道称，该计划在英伟达内部被部分人士称为“AI算力合作计划”（AI Compute Partnership）。英伟达发言人证实了项目的存在。这一举措标志着英伟达战略的重要转变：
一方面，通过降低新兴云服务商的融资门槛来扩大客户基础；另一方面，借助营收分成直接参与下游算力市场的利润分配，进一步将产业链掌控力向下游延伸。
从卖芯片到分享云收入：模式革新
根据英伟达官方新闻稿，公司将在标准产品收入之外，额外分享云服务收入，形成与使用量挂钩的经常性收益流。这一模式的核心目标是打通长期以来制约初创AI公司获取大规模算力的融资壁垒。
英伟达将该框架定位为“DSX AI工厂”模式，面向需要跨区域运营、高利用率、多租户加速计算的AI服务场景。
Sharon AI和Firmus是首批参与该模式的云厂商。Sharon AI计划部署多达4万块英伟达Grace Blackwell GB300 GPU；Firmus则在印度尼西亚巴淡岛兴建DSX AI工厂园区，预计规模扩展至360兆瓦，搭载多达17万块英伟达GPU。这两项部署直接体现了英伟达将算力需求转化为可落地、可融资基础设施的最新成果。
英伟达指出，历史上新兴AI公司在获取资本密集型基础设施方面面临严重限制。即便签署长期承诺合同，也往往不足以撬动算力采购所需融资。这意味着大量AI原生公司、模型开发商和推理服务商在扩展计算能力时，不得不面临漫长的等待：选址、电力采购、建设施工、硬件调试，每个环节都可能耗费数月甚至更长时间。
新模式的承诺是：通过经济结构的重新对齐，让上述群体能够更快速地获取全栈加速计算能力，而无需等待传统基础设施建设周期。
GPU融资难题：兜底逻辑的突破
据报道，GPU通常是AI数据中心中成本最高的组件。对于信用评级较低的芯片买家，获得足额贷款本身就是一道难关。
一位数据中心高管评价称，英伟达此类交易“一石二鸟”。他解释道：“若英伟达仅为数据中心设施的租约提供背书，你仍然面临‘如何为GPU融资’的问题；但若英伟达承诺为设施内未售出的算力买单，GPU的融资问题解决了，数据中心的融资问题也解决了。”
换言之，英伟达的兜底承诺实质上充当了信用增级工具，使原本难以获得银行贷款的新兴云服务商得以撬动更大规模资本，加速数据中心建设。
打破大客户垄断：战略意图清晰
英伟达推出这一系列举措，背后有清晰的战略考量。目前，亚马逊、微软、SpaceX、甲骨文、Meta和谷歌等少数大型云服务商购买了英伟达芯片的大部分产能。然而，这些企业中有多家正在自研竞争性AI芯片，对英伟达构成潜在威胁。
为降低对巨头客户的依赖，英伟达过去数年持续扶持以CoreWeave为代表的新兴GPU云服务商。此次“AI算力合作计划”正是这一战略的延续与深化。
据The Information此前报道，英伟达近期还在就为OpenAI在俄亥俄州租用大型数据中心提供财务担保进行谈判。该数据中心若按当前芯片、劳动力、电力及其他材料价格全面建成，造价将高达5000亿美元。
从股权投资到产能担保：资金投入加速
英伟达在这一方向上的资金投入已颇具规模。
迄今为止，英伟达已向多家新兴云服务商投入数十亿美元以换取股权，并在部分案例中同意回租这些公司的芯片，涉及CoreWeave和Lambda等企业，相关交易总额达数十亿美元。据The Information此前报道，英伟达自身的研究人员也使用了从Lambda回租的GPU服务器。
在产能担保方面，英伟达自去年秋季开始推进相关交易。2024年9月，英伟达承诺若CoreWeave无法找到租户，将买下其截至2032年的全部未售产能，合同价值63亿美元。此举有效缓解了投资者对CoreWeave高杠杆商业模式的担忧，推动其股价在随后一周内上涨近30%。
根据英伟达今年5月提交的一份监管文件（涵盖截至4月的季度），英伟达此后又追加了35亿美元，用于担保客户数据中心租约，以换取购买其股票的权利。
综合来看，英伟达正在构建一套多层次的利益绑定机制：股权投资、产能回租、租约担保，再到如今的营收分成。每一层安排都在加深英伟达与下游云服务商之间的财务纽带，也使英伟达得以在芯片销售之外，直接分享AI算力商业化的增量收益。
市场资讯部点评
英伟达从芯片销售转向“算力金融服务”，标志着其商业模式进入新阶段。通过将资产负债表转化为信用担保工具，英伟达不仅锁定了新兴云服务商的长期需求，更在产业链中嵌入不可替代的财务角色。此举有效降低了对超大规模云厂商的依赖，对冲其自研芯片风险。然而，营收分成模式也隐含风险：若下游算力需求不及预期，英伟达将直接承担资产减值压力。总体而言，这一战略展现了英伟达对AI算力生态的深度掌控野心，但能否持续盈利仍需市场验证。
