原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

昨日凌晨，Robinhood宣布其自有的Layer 2网络——Robinhood Chain正式上线公共主网。该链基于Arbitrum技术栈构建，定位为符合机构标准、无需许可且AI原生，专门为现实世界资产（RWA）设计。

换言之，Robinhood的目标并非仅为加密行业新增一条链，而是将股票、RWA、借贷、交易及链上金融产品统一整合至其基础设施之中。

大型平台入场，生态核心角色迅速跟进。

Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi等头部协议已相继宣布接入Robinhood Chain，覆盖交易、流动性、借贷、预言机、托管及跨链等多个加密核心赛道。

Robinhood Chain 生态项目一览

在这场生态大集成中，dYdX团队推出的全新DEX Arcus，反而成为社区讨论的焦点。

社区用户提出质疑：dYdX Labs是否正在将重心转向Arcus？原有的dYdX Chain是否会因此被边缘化？DYDX代币未来的价值承接能力如何？Arcus与dYdX生态之间将以何种方式产生关联？

受相关争议影响，DYDX近24小时跌幅超过12%，当前市值暂报1.08亿美元。

DYDX 代币近7日K线走势图

何为 Arcus？7×24小时零手续费交易代币化股票

Arcus：dYdX团队开发的去中心化交易所，现已开放早期候补名单

Arcus是dYdX团队开发的去中心化交易所，现已上线Robinhood Chain，提供95种代币化股票和永续合约的7×24小时零手续费交易。Arcus支持股票、大宗商品、指数和加密资产的代币化交易，所有代币化股票由Robinhood Chain发行并可赎回，支持自托管并接入DeFi生态。

Arcus x Robinhood：全天候交易股票和永续合约

目前，Arcus已开放早期候补名单（链接：https://waitlist.arcus.xyz/），完成个人X账号和钱包绑定即可完成交互。

Arcus 已开放早期候补名单

此外，Arcus未来计划支持以代币化股票和加密资产作为永续合约抵押品，并提供OpenAI等热门私营公司的IPO前交易。

未来Arcus代币将分配给dYdX社区

表面上看，dYdX团队开发的DEX Arcus紧扣今年加密主线——代币化股票。但问题在于，Arcus并未部署在dYdX Chain上，而是选择运行于Robinhood Chain，并以独立产品和独立基础设施的形式推进。这意味着dYdX Labs正在讲述一个新的增长故事，但这个故事并未将dYdX Chain和DYDX代币置于核心位置。

更微妙的是，dYdX创始人Antonio Juliano在最新文档中表示，“未来Arcus代币将有一部分分配给dYdX社区”。这句话虽意在安抚老社区，却直接放大了Arcus的发币预期，让更多用户关注潜在的代币空投机会。

Arcus 代币将分配给 dYdX 社区

考虑到dYdX曾推出过行业内规模最大的空投之一，Arcus后续一旦开启交易激励、积分活动或早期用户计划，很可能吸引部分交易者和流动性提前转向新平台。对dYdX Chain而言，这意味着原本就承压的交易量和活跃度，可能面临进一步分流。

dYdX创始人回应：Arcus是新产品，dYdX Chain不会停摆

面对社区质疑，dYdX创始人Antonio Juliano发文解释称，dYdX Chain过去在去中心化上走得很深，拥有开源架构、社区治理、200多个市场，以及50多个运行订单簿的验证者。

但他也承认，这条路线带来了性能和用户体验上的取舍。 随着链上衍生品竞争加剧，市场正在奖励速度更快、体验更简单、流动性更集中的交易平台，Arcus正是在这一背景下诞生。

此外，Antonio表示，Arcus将由Eddie Zhang担任CEO和Founder，自己则加入董事会，负责战略和长期愿景。换言之，Arcus并非dYdX Chain上的一个新功能，而是dYdX Labs另行推进的新交易平台。

对于老社区，Antonio表示dYdX v4会继续得到支持，用户资金和仓位仍可在dYdX Chain上访问；如果Arcus未来发行代币，也会为dYdX社区预留部分分配，并优先考虑曾经参与dYdX交易、质押、验证和社区建设的用户。

随后，dYdX Foundation也进一步强调，Arcus是基于独立基础设施构建的独立产品，dYdX Chain不会因此受到影响。DYDX仍是dYdX Chain的治理和质押代币，其机制、供应和运行特征没有变化，目前也没有任何代币兑换或迁移安排。

但市场担心的并不只是“dYdX Chain还能不能用”。

真正的问题在于，如果Arcus未来产生交易量和收入，dYdX Chain能否分享到增长？如果Arcus发行新代币，DYDX持有人能获得多少权益？dYdX Labs后续资源又如何在不同产品线之间分配？

在这些价值承接问题得到明确答案之前，Arcus对dYdX Labs是增长新故事，对DYDX持有者则更像一道待解题。

市场资讯部点评

从市场资讯部视角看，Arcus选择Robinhood Chain而非dYdX Chain，实质上反映了当前DeFi赛道“体验为王”的竞争逻辑。Robinhood作为传统金融与加密世界的桥梁，其在用户基础和合规能力上的优势，能有效降低代币化股票等RWA产品的市场门槛。对于dYdX而言，此决策虽短期引发代币恐慌，但长远来看，Arcus若能成功拓展外部生态并最终反哺DYDX社区，反而可能成为其重获市场信心的关键。然而，资源分配透明度和代币价值承接机制是当前亟需解决的核心矛盾，否则“亲爹”与“后爸”的尴尬格局将持续发酵。