港股AI大模型板块逆势爆发，解禁魔咒被打破

在中国AI大模型领域的港股市场上，一场令人瞩目的逆势行情正在上演。智谱在迎来其上市后的首次限售股解禁日时，并未如市场普遍预期的“逢解禁必跌”，反而股价一度飙升超过19%。与此同时，另一大模型巨头MiniMax也同步大涨约17%。分析人士指出，此次大额解禁并未引发流动性踩踏，核心机构投资者集体表态长期持有，这标志着华尔街主流资本对中国AI模型公司的系统性认可正在形成。

华尔街投行密集上调目标价

据权威媒体报道，摩根大通已将智谱的目标价从1800港元上调至2000港元，并维持“增持”评级。高盛、美银、花旗三家国际投行在同一时间段内对MiniMax给出了“买入”评级。

大模型双雄的强势表现，仅仅是港股科技板块整体爆发的缩影。今日，恒生科技指数全天高开高走，大涨近5%。阿里巴巴涨幅超过12%，华虹宏力涨超10%，联想集团涨超9%，中芯国际和快手涨超8%，腾讯控股一度飙涨超4%。

根据市场分析，此轮港股强势主要由两方面驱动：一是港股估值偏低，具备显著的吸引力；二是全球存储芯片板块持续遭受重挫，从这些板块流出的资金大量涌入了港股。 此外，中国人民银行行长潘功胜在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”上的讲话，围绕深化金融市场互联互通、支持香港资本市场繁荣、巩固离岸人民币枢纽地位等方向作出部署，为市场情绪提供了坚实的政策支撑。

解禁魔咒失效：机构集体承诺长期持有

智谱此次解禁的市场表现，彻底打破了A股及港股市场长期存在的“解禁必跌”预期。

本次智谱解禁的限售股总量为2568.16万股。包括北京金融控股集团旗下国际投资基金JSC International Investment Fund SPC、投资机构WT Asset Management、Optimas Capital Limited，以及早期股东和基石投资人凌云光技术股份有限公司在内的多家核心机构，均明确表达了长期持有意愿，有效消解了市场对流动性踩踏的担忧。

MiniMax方面，其最大战略股东阿里巴巴与米哈游亦在6月下旬明确表示长期看好。更值得注意的是，MiniMax创始团队自愿设定了为期12个月的禁售期，这远超行业通行的6个月安排，且首次解禁并不涉及创始团队和员工持股。

从盘面表现来看，当日的大涨并非单纯的短期交易情绪驱动，而是市场对公司长期价值重估与资本态度明确后的集中释放。

投行评级上调提供基本面支撑

摩根大通此次的评级上调为智谱的行情提供了重要的基本面支撑。 该机构将智谱截至2026年12月的目标价从1800港元上调至2000港元，核心逻辑在于GLM-5.2模型强化了“开放权重商业化可为领先模型提供商创造可观选择权价值”的论断。摩根大通同时指出，基于当前估值，市场已基本消化智谱年底10亿美元ARR指引，未来的剩余上行空间取决于其强大的开放权重模型能否通过外部基础设施和分发渠道实现规模化。

在MiniMax方面，高盛、美银、花旗三家国际金融机构在同一时段给出“买入”评级，这在当前AI板块分化加剧的市场环境中极为罕见。

高盛给出了每股860港元的目标价，重点关注中国AI行业定价环境的变化。高盛指出，DeepSeek V4即将引入高峰时段差异化定价，高峰时段API价格为非高峰的2倍，这被视为自2026年4月底以来行业激进价格战走向理性化的早期信号。在此背景下，MiniMax M3模型凭借更高比例的算力优化和更小激活参数的高效架构，毛利率显著高于同行。

美银的目标价为每股500港元，其报告揭示了MiniMax收入结构的重要转变：公司收入已从去年消费端产品占比约70%，转向企业端与云API业务占比提升。在盈利层面，前一代模型M2.7最终实现了超过40%的推理利润率，美银预计通过持续提升基础设施效率，长期利润率将保持稳定。

花旗则给出了每股533港元的目标价，指出当前股价对应53.8%的预期上行空间，并预计MiniMax收入增速将维持高位。即将发布的新一代视频模型有望成为扭转市场情绪的关键催化剂。

市场资讯部点评

本次智谱与MiniMax在解禁日的逆势暴涨，堪称中国AI大模型板块价值重估的标志性事件。它不仅打破了A股与港股市场长期存在的“解禁必跌”魔咒，更向外界传递出一个明确信号：优质核心资产的长期价值，已逐步超越短期流动性焦虑。摩根大通、高盛等华尔街顶级投行的集体看好，标志着中国AI模型公司从技术追随者向全球价值创造者的身份转变得到了国际资本的系统性认可。此举将有力提振投资者信心，并推动行业定价环境从无序的价格战向理性、健康的商业模式演进。对于资本市场而言，这或许只是一个开始，技术革命的果实正在加速兑现。