摩根大通警告：美股趋势未反转但AI分化加剧，9月或现降仓窗口

美股趋势未改，内部风险升温

8月25日，摩根大通警告称，美股虽处看涨趋势并接近历史高位，但市场内部已现板块分化与技术阻力增强等信号。叠加8月至10月的季节性疲软，投资者可考虑适度降低股票仓位，但无需激进避险。

摩根大通技术策略师杰森·亨特表示，标普500指数尚未出现明确顶部信号，但内部结构正发生变化。该行建议继续采用趋势跟踪式止损策略；若当前环境延续，可能在9月初前进一步减少股票敞口。

历史数据显示，8月至10月美股表现通常偏弱。美国银行数据显示，自1928年以来，标普500指数这一时期平均回报率约为-0.02%；高盛数据显示，自1974年以来，中期选举年份标普500指数从8月初至大选日的中位回报率为0%。

摩根大通认为，AI硬件企业与大型云计算公司的走势分化，与2000年互联网泡沫时期通信设备资本开支周期见顶前存在相似性。近期英伟达、美光、博通等芯片股走弱，加剧了市场担忧。投资者正等待英伟达财报，以判断AI基础设施投资能否支撑高估值。此外，数据中心能源需求引发的政策阻力，也可能成为AI交易的新风险。

尽管发出警告，摩根大通仍看好美股长期走势，并将标普500指数年底目标位上调至8000点。短期来看，英伟达财报、美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话及PCE通胀数据，将成为决定9月市场方向的关键变量。