比特币财库公司 Strategy 当前持有 840,447 枚比特币，总价值约 667 亿美元，但每年需承担约 17.6 亿美元的优先股股息与利息义务。据 Regime Intelligence 分析，该公司约 220 亿美元债务及优先索偿权完全依赖持续进入资本市场融资来维持履约能力。

压力测试表明，仅当比特币价格下跌约 96% 时，其持仓与储备才不足以覆盖可转债。值得注意的是，该债务结构并非传统保证金贷款，因此不存在因币价下跌而触发的强制平仓机制。

报告作者 Sherif Saad 指出，Strategy 需维持融资循环以覆盖年度债务与优先股费用，目前现金储备约为年度费用的 2.6 倍。若融资环境逆转，公司或将动用储备甚至出售比特币偿债。自 5 月以来 Strategy 已四次减持比特币，最近一次以 1,690 枚 BTC 用于支付股息、回购股票及增加美元储备。CEO Phong Le 表示，今年购入量约为卖出量的 25 倍，并计划晚些时候恢复增持。