PerpDEX积分下半场：优质项目筛选与参与策略指南

随着市场回暖，基于积分激励的去中心化永续合约平台（PerpDEX）再次成为加密社区关注的焦点。在经历了第一轮积分活动的激烈竞争后，新一轮的财富效应正在酝酿。本文将从专业视角，为您梳理当前仍具参与价值、且融资背景雄厚的PerpDEX项目，并提供深度的参与策略分析。

主流项目动态：谁在领跑积分赛道？

Variational：机构级流动性的普惠化尝试

Variational 是当前仍在运行积分计划的项目中，融资规模最大的选手。凭借约 6030 万美元的公开融资总额（Dragonfly 领投，Bain Capital Crypto、Coinbase Ventures 参投），其主打的询价式（RFQ）衍生品架构，旨在将机构级流动性通过 Omni 产品封装，提供给普通交易者。

核心观察点：其 Omni 积分计划自2025年12月启动，已向早期用户追溯发放 300 万积分。官方承诺将 50% 代币分配给社区，且积分分配将在2026年第三季度末结束，这意味着当前正处于 TGE 前的关键窗口期。场外积分报价在 10-20 美元区间，显示出市场对其价值的认可。不过，现阶段交互门槛较高，新用户需要精算成本。

Extended：警惕女巫打击后的有限空间

由前 Revolut 团队成员打造的 Extended，在完成合计约 1900 万美元融资后，其积分活动规则更为严苛。团队在8月削减了约 504 万异常积分，展现出极强的反女巫（Anti-Sybil）决心。

核心观察点：目前累计积分约 6467 万，距离 7000 万总量上限仅余 533 万。按照每周 60 万的发放速度，留给新用户的增量空间十分有限，且无效交易判定风险较高。数据表明，该项目更适合擅长真实交易交互的专业用户。

RISEx：多维度评分机制下的早期红利

作为 RISE Chain 的核心产品，RISEx 虽未单独披露融资，但背靠 Galaxy Ventures 等机构的支持，且拥有 Vitalik 和 Aave 创始人 Stani 等知名天使投资人背书。

核心观察点：RISE Ignite 第一季刚启动月余，仍处于获取成本较低的阶段。其计分模型并非单纯依赖成交量，而是综合评估交易成熟度、挂吃单比、持仓时间等多维指标（权重非公开且周度调整）。对于追求深度交互的用户而言，这种不确定性既是风险也是机会。

潜力新星与“隐形”积分计划

Entropy：技术底层已泄露的早期机会

Entropy 作为 Hyperliquid 生态的 HIP-3 部署者，专注于 RWA 与 pre-IPO 永续合约，由 Ribbit Capital 领投 1400 万美元。尽管官方未官宣积分计划，但技术后端已出现 pointsMultiplier 字段。

核心观察点：早期市场仅有 2 个交易对，竞争极低。利用 Hyperliquid Growth Mode 的手续费补贴（吃单费率仅 0.008%），配合顶级邀请码的返佣返还，几乎可实现零成本交易，这对于刷取早期成交记录和进行跨所套利极为有利。

生态布局者：Lighter 与 Arcus

背靠 Robinhood 生态的 Lighter（融资约 8900 万美元）与 Arcus（dYdX Labs 合作开发）为市场提供了确定性较高的预期。通过 Robinhood Wallet 交易永续合约可获 2 倍 Lighter 积分，这是合规渠道下清晰明了的参与路径。而 Arcus 虽未启动积分，但 dYdX Foundation CEO 已暗示未来代币将预留社区份额，值得保持关注。

次级梯队及其他值得关注的协议

  • Trasia：Multicoin 领投的 HIP-3 交易所，聚焦亚洲资产，已上线邀请计划，适合早期布局。
  • GTE：Paradigm 独家领投 1500 万美元的全链订单簿，目前处于候补名单阶段，可通过注册和邀请提升优先级。
  • Perpl：Monad 生态的永续合约平台，Dragonfly 领投。主网上线后同时发放双积分，近期提升了 mPoints 奖励额度。
  • HelloTrade：前 BlackRock 数字资产团队成员创立，Dragonfly 领投，产品尚处 Alpha 阶段，适合关注早期访问权限。

市场资讯部视点

核心逻辑：目前的PerpDEX积分市场已从“普惠红利期”进入“专业博弈期”。

深度点评：头部项目的反女巫机制和复杂评分模型正在淘汰低质量交互，迫使参与者从“刷量思维”转向“价值交互思维”。Variational 与 RISEx 代表了两种截然不同的路径：前者依赖资本实力建立流动性壁垒，后者则试图通过复杂算法筛选真实用户。对于散户而言，与其在 Extended 这类存量博弈中挣扎，不如将重心放在 Entropy 这类技术底层已泄露确定性、且存在手续费套利空间的早期项目上。同时，Robinhood 生态（Lighter/Arcus）的合规流量入口 可能成为下一轮牛市中 PerpDEX 赛道最大的变量，建议密切关注其代币经济模型的最终落地情况。策略上，应坚持“成本均摊、多号分散、真实交互”原则，以应对随时的规则升级。