随着1月接近尾声，市场波动性正在加剧。宏观层面，美国最高法院的关税裁决与就业数据，共同为风险资产可能出现的动荡埋下伏笔。
来源：CryptoQuant
关键信号在于，比特币的30天未平仓合约量已降至2022年以来最低水平。这与去年第四季度未平仓合约飙升至940亿美元的“过热”状态形成鲜明对比，表明当前市场定位更趋谨慎，而非盲目乐观。
宏观恐慌中，比特币的反弹契机
尽管比特币在2026年初上涨，但尚未引发广泛的FOMO情绪。机构方面，比特币ETF持续面临资金流出挑战，Coinbase Premium指数也为负值，显示美国投资者需求依然疲软。
来源：Kobeissi Letter
然而，疲软的劳动力市场数据（过去12个月职位空缺减少88.5万个）可能改变局面。市场对降息的预期可能被低估，这反而为比特币的可持续上涨提供了更清晰的基础。
目前，比特币价格稳定在8.5万美元以上，即便在机构需求不旺的情况下仍显示出市场信心。若此趋势延续，突破10万美元大关或将在短期内成为现实。
