灰度研究主管 Zach Pandl 发文指出，市场对比特币熊市结束存在两种主流观点： 四年周期论：减半事件是核心驱动，历史回撤约80%，底部或于9-10月形成。 宏观驱动论：比特币价格受经济增长、实

一、宏观风向标：全球资产剧烈分化 1. 美股冰火两重天：科技股遭重挫，防御板块相对坚挺 本周美股呈现显著的结构性分化。道琼斯指数微跌0.26%至52498.64点，展现出较强的抗跌性；标普500指数下

美国6月失业率录得4.2%，低于市场预期的4.3%，同时较前值4.3%有所回落。该数据表明劳动力市场仍具韧性。

全球市场正消化中东局势、美国政策及央行信号的多重影响。美国最高法院裁决扩大总统对联邦机构官员的解职权限，但阻止撤换联准会理事，引发市场关注政策独立性。与此同时，美国战略石油储备降至1983年新低，韩国

花旗集团最新预测调整，预计美联储将于 2026年10月 进行首次降息，幅度为25个基点。随后在同年12月及2027年1月继续各降息25个基点。该预测较此前“今年9月、10月和12月”的降息时间表有所推

当前加密市场的定价逻辑正经历深刻重构。过去十余年，“对冲货币稀释”是比特币的核心叙事，其价值在宽松流动性与低通胀的“黄金组合”中不断被强化。然而，随着机构资本的深度介入，比特币的波动正越来越紧密地与宏

比特币本周跌幅扩大至约14%，一度跌至62,400美元附近。此次下跌由多重因素共同推动： Strategy罕见卖币：5月底出售32枚BTC用于支付优先股股息。QCP Group指出，该交易象征意义更

市场情绪与宏观博弈：一场冰与火的交织 过去一个月，加密市场在宏观预期的剧烈摇摆中艰难前行。市场参与者一方面在交易全球供应链受损所引发的再通胀预期，另一方面又在消化美联储可能在事实层面或预期层面进行加息

本周加密市场聚焦美国宏观经济数据，包括PCE通胀、初请失业金人数及新屋销售，以判断美联储降息空间。CME FedWatch显示，6月维持利率不变概率较高。 市场持续关注中东局势与油价波动。若能源价格继

加密分析师Marcel Pechman指出，比特币冲击82,000美元失败后回落至76,000美元，四日内多头仓位清算达4亿美元。但重返80,000美元的条件正在积累，三大催化剂值得关注： Strat

演讲嘉宾：付鹏，新火集团首席经济学家、资深宏观策略分析师 内容整理：Foresight News 在近期于香港会展中心举办的Web3行业盛会上，新火集团首席经济学家付鹏发表了主题演讲，首次系统阐述其对

美国总统特朗普于4月21日提名克里斯托弗·费伦出任白宫经济顾问委员会主席，以接替将转任美联储理事的斯蒂芬·米兰。该提名已提交美国国会参议院等待批准。 个人背景： 拥有杜克大学和芝加哥大学经济学博士学