矿业股成投资新宠：供应紧张驱动基金经理战略转向

长期以来，矿业股在全球投资组合中备受冷落，但这一局面正在发生根本性转变。基金经理们正将其从短期的周期性交易，重新定位为应对全球结构性短缺的长期战略资产。

核心转变：从周期交易到战略持仓

驱动这一转变的核心在于供需的结构性错配。电气化、人工智能及基础设施建设带来的长期需求，与矿产供应增长受限形成冲突。以铜为例，新项目开发缓慢且成本高昂，导致市场呈现持续性紧张。

市场表现与估值背离

自2025年以来，矿业股提供了全球股市中最强劲的回报之一，表现优于多个传统主导板块。然而，其估值相对于全球市场仍处于低位，反映出市场过时的周期性偏见与新的战略现实之间的脱节。

资本行为印证长期信心

企业并购活动日益活跃，矿业巨头更倾向于收购现有资产而非开发新项目。这波整合浪潮表明，行业内部正为持续多年的供应短缺做准备，而非追逐短期价格波动。

风险与机遇并存

风险依然存在，例如部分金属仍与传统经济周期挂钩。但投资逻辑已变：矿业股正成为参与资源稀缺和现代经济物质基础的战略性工具。对基金经理而言，关键问题已转变为当前配置是否仍然不足。