0. 青岚·见字如面

清晨六点半，窗外天色微明，咖啡的香气与屏幕上的K线一同苏醒。又是一个资金暗流涌动的夜晚过去，市场在沉默中完成了又一次大额换手。我知道，此刻坐在屏幕前的你，或许正带着一丝疲惫与警觉，试图从隔夜的波动中理清今日的方向。别急，让我们一同深呼吸，用最清醒的头脑，复盘那些被夜色掩盖的金钱足迹。早盘的第一个小时，往往藏着全天最真实的情绪底牌，而浮躁，是此刻最昂贵的代价。

1. 隔夜流动性：ETF巨额流出与“贬值交易”失效下的资金枯竭

隔夜市场传递了一个清晰的信号：传统金融渠道的资金正在从加密市场撤退。CoinShares报告显示，上周数字资产投资产品资金流出高达17.3亿美元，创下自2024年11月中旬以来的最大单周流出纪录。其中，比特币ETF流出10.9亿美元，以太坊ETF流出6.3亿美元，而美国是资金流出的主要来源。这并非孤立事件，它与宏观层面“贬值交易”的失效紧密相连——市场对美联储降息的预期正在减弱，而黄金（隔夜自历史高点回落超100美元）与加密货币未能从中获得传统意义上的避险资金流入。与此同时，纽约联储对日元的“利率检查”触发了套利交易平仓的担忧，借入低成本日元购买高风险资产的杠杆资本面临回流压力。隔夜BTC价格在87000-88860美元间宽幅震荡，最终收于88076美元，这种高波动低涨幅的形态，正是流动性从“流入”转向“枯竭临界”的典型特征。欧美盘的大资金并未选择抄底，而是通过ETF渠道进行战术性撤离，其底牌是规避短期宏观不确定性（政府停摆风险、法案推迟）与汇率干预引发的连锁反应。

2. 主力底牌：巨鲸增持对冲与87500-88500筹码真空区拆解

早盘最核心的博弈点，在于机构行为的分化与关键价位的筹码分布。一方面，我们看到了巨大的卖压：ETF资金持续外流，市场情绪偏向谨慎。另一方面，巨鲸却在悄然接盘：BitMine上周斥资1.16亿美元增持40,302枚ETH，并将其总持仓的50%进行质押，构建长期收益引擎；MicroStrategy也以约2.67亿美元增持约2,900枚BTC，尽管其融资模式因mNAV跌破1倍而引发结构性担忧。这种“卖在ETF，买在实体”的分化，揭示了主力并非全面看空，而是在进行仓位调整与长期布局。盘面上，隔夜BTC在87500美元附近多次获得支撑（最低触及87035美元），而在88500美元上方则遭遇明显抛压（最高88860美元后迅速回落）。因此，87500-88500美元区间形成了一个临时的筹码真空区——多空双方在此均未建立牢固阵地。早盘若价格能稳定在88000美元上方并测试88500美元，则可能吸引短线多头跟进；反之，若跌破87500美元，将直接测试87000美元关键心理支撑，并可能触发止损盘加剧下行。ETH则需关注2910美元附近的争夺，BitMine的巨量增持在2775美元形成了强支撑，但3058美元（20日EMA）仍是强劲阻力。

3. 早盘操作罗盘：关键区间防守与日元干预时间窗口

① 核心币种区间：BTC早盘核心支撑在87500-87800美元区间，若跌破则下一防守位看87000美元；上方压力首先看88500美元，突破后方可上看89200美元。ETH支撑在2880-2910美元，强支撑2775美元；压力位在2980美元及3058美元。② 行情爆发时间点：需重点关注亚洲早盘（9:00-11:00）对隔夜美股收盘及ETF流出的消化情况，以及午后欧洲开盘（约15:00后）是否会有新的流动性注入。尤其需警惕任何关于日元干预的官方消息，这可能成为触发套利交易集中平仓的导火索。③ 防御策略：若BTC有效跌破87500美元（小时图收盘确认），应考虑减仓或设置止损于87000美元下方；若放量突破88500美元，可轻仓跟进，但目标不宜过高，快进快出。对于ETH，守住2910美元可持有，跌破2880美元则需转向谨慎。早盘切忌在87500-88500区间内频繁追涨杀跌，等待主力在关键价位做出明确方向选择后再行动。

【青岚私房话】：清晨的市场最考验心性。隔夜17.3亿美元的资金流出看似骇人，但巨鲸的悄然增持告诉我们，真正的玩家在利用恐慌收集筹码。早盘的窄幅震荡不是无聊，而是多空双方在重新划定战场。记住，在流动性枯竭的临界点，每一笔大额交易都可能放大波动。不要被清晨的寂静迷惑，也不要被突然的拉升或下跌牵着鼻子走。慢下来，看清楚87500-88500这个真空区里，到底是谁在悄悄布阵。早盘的浮躁最易踩坑，理性的等待，往往比冲动的交易更能守住筹码。

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