Coinbase Institutional与Glassnode发布的季度报告《加密货币图表：2026年第一季度》指出，比特币市场正展现出更稳定、更具韧性的迹象。
市场结构趋于稳健
- 去年第四季度的抛售清除了市场过度杠杆，降低了连锁清算风险。
- 市场结构更加稳健，流动性充裕，但受专业投资者防御性仓位制约。
- 当前环境更注重“耐用性”，而非单纯追求上涨速度。
与宏观经济关联加深
- 比特币走势更像受宏观经济影响的资产，而非投机性上涨。
- 其价格受到全球流动性状况、机构仓位及投资组合再平衡的影响。
- Coinbase定制的全球M2货币供应量指数与比特币价格保持正相关，预示短期将获得支撑，但预计货币供应增长将在季度后期放缓。
投资者行为转向谨慎
- 比特币期权未平仓合约量已超过永续期货。
- 投资者更多为下行风险付费（对冲），而非增加方向性杠杆，表明激进风险承担已被对冲取代。
- 链上数据显示，投资者正在重新配置仓位而非彻底退出，情绪从乐观转为谨慎并保持低迷。
潜在风险与展望
- 报告认为，加密货币市场正以更健康的状态进入2026年，宏观环境与货币政策构成支撑。
- 但流动性增长放缓、通胀压力再现或地缘政治冲击可能考验市场新获得的稳定性。
- 综合信号表明，比特币可能进入一个价格发现速度放缓、与宏观经济联系更紧密的阶段。
