关于10月10日加密货币市场暴跌原因的争论再次升温。OKX首席执行官徐星曾指称币安和Ethena的USDe收益机制是崩盘主因，但此说法遭到多位行业领袖的公开反驳。
币安创始人赵长鹏（CZ）、蜻蜓资本合伙人Haseeb Qureshi以及Wintermute创始人Evgeny Gaevoy均认为，暴跌的根本原因在于宏观经济恐慌、流动性压力及市场结构缺陷，而非单一平台的产品设计。
CZ：归咎于宏观经济冲击，非交易所故障
CZ在公开回应中强调，抛售主要由与关税相关的宏观经济消息引发，导致全球风险市场恐慌。他承认币安当日出现两项技术异常，但坚决否认这些是引发广泛崩盘的原因。CZ将此次抛售描述为典型的恐慌性抛售，由高杠杆、流动性不足及宏观恐慌蔓延共同加剧。
Haseeb Qureshi：数据不支持USDe引发崩盘论
Dragonfly Capital合伙人Haseeb Qureshi强烈驳斥了USDe收益活动引发崩盘的说法。他通过分析指出：
- 时间线不符：比特币在USDe出现显著价格背离前约30分钟已触底，表明崩盘先行。
- 影响孤立：USDe的价格错位几乎仅发生在币安，而其他交易所保持稳定，同时全球平台均遭遇大规模清算，这无法解释系统性崩溃。
- 缺乏证据：事件后公开的数据并未支持USDe导致全球传染的观点。他认为背后是更广泛的关税恐慌、API中断、强制清算及市场稳定机制缺失。
Haseeb还质疑徐星在事件数月后重提此说法的动机，认为这更像是行业竞争中的叙事争夺，而非基于新证据的结论。
Wintermute警告勿简单归咎
Wintermute创始人Evgeny Gaevoy告诫不应将复杂崩盘情绪化地归咎于单一平台。他指出，受杠杆、自动清算、流动性流动和情绪循环驱动的市场，很少因单一因素崩溃。将数十亿美元的系统性抛售简单归因于某交易所，忽略了加密货币市场本身的结构性脆弱性：高杠杆、波动期间订单簿稀薄、反射性清算及熔断机制有限。
更广泛的市场结构反思
综合各方观点，10月暴跌反映出多重因素共同作用，而非单一产品或平台所致：
- 宏观经济恐慌向风险资产蔓延
- 跨平台过度杠杆交易
- 自动化清算系统加速抛售
- 波动高峰期基础设施承压
- 缺乏有效的市场稳定保障措施
当前的辩论凸显，仅聚焦特定平台或产品会忽视加密货币市场更深层的结构性弱点。在杠杆文化、流动性韧性和系统性保障得到改善前，市场仍易出现剧烈暴跌。
