强劲非农重挫降息预期，AI冲击波席卷美股市场

超预期非农数据重塑美联储政策路径

一份远超市场预测的美国1月非农就业报告，为金融市场投下了一枚震撼弹。数据显示，当月新增就业岗位达到13万个，不仅显著高于此前预期的6.5万个，失业率也意外下滑至4.3%。这份强劲的报告有力地扭转了市场关于劳动力市场疲软的普遍看法，迫使投资者重新评估美联储的货币政策走向。

数据公布后，利率期货市场的定价发生了剧烈变化。交易员们大幅推迟了对首次降息时间的预期，从原先的6月调整至7月，同时几乎完全排除了3月降息的可能性。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，美联储在3月议息会议上维持利率不变的概率已飙升至94%以上。

债市与汇市的连锁反应

债券市场对政策预期的转变反应迅速。对利率变动最为敏感的2年期美国国债收益率应声上涨6.4个基点，10年期国债收益率也攀升约3个基点。外汇市场上，美元指数在日内经历大幅波动后最终微幅收涨。与此同时，在“利率将在更长时间内维持高位”的预期压制下，加密货币市场表现疲软，而现货黄金则逆势震荡走高1.3%。

美股市场呈现显著板块轮动

非农数据公布之初，主要股指曾短暂跳空高开，但随后因科技股走弱而回吐涨幅。收盘时，标普500指数基本持平，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数则小幅收跌。一个值得关注的现象是，等权重标普500指数上涨了0.2%，显示上涨个股范围较广，市场内部出现分化。

资金流向清晰地揭示了市场的偏好变化：能源、材料、必需消费品等代表“旧经济”或实体经济的板块表现相对强劲，而部分高估值的成长型股票则遭遇抛压。这反映出投资者正将目光从纯粹的成长叙事转向更具确定性的硬资产和传统行业。

传统行业分析师观点

Brandywine Global的投资组合经理Kevin O‘Neil指出：“尽管医疗保健行业仍是就业增长的主力，但制造业就业已恢复正增长，这是一个令人鼓舞的积极信号。”

加拿大皇家银行资本市场分析师Mike Reid评论道：“1月的就业数据证实了美国劳动力市场的韧性。这份报告强化了我们的判断，即美联储很可能在2026年之前都会维持利率政策不变。”

人工智能的“颠覆性焦虑”持续蔓延

除了宏观政策，人工智能（AI）技术对传统行业的潜在冲击，成为主导市场情绪的另一个关键因素。这种“AI颠覆担忧”正从最初的软件行业，逐步扩散至私募信贷、保险经纪、券商，并进一步蔓延至房地产服务和金融中介领域。

受此影响，软件股ETF当日下跌2.6%，市场分析认为软件股的反弹周期可能已经告一段落。房地产服务板块遭受重创，行业巨头CBRE集团和Jones Lang LaSalle股价暴跌约12%，主要源于市场担忧AI技术将简化或替代部分房地产中介与服务流程。

半导体板块独树一帜

与普遍受AI担忧压制的软件和服务类股不同，作为AI硬件核心的半导体板块继续获得资金追捧。费城半导体指数大幅上涨2.3%。其中，美光科技因市场对其HBM4（高带宽内存）产能释放的乐观预期而暴涨10%，这凸显出投资者在AI浪潮中，更加青睐基础设施环节的确定性增长。另一方面，在线券商Robinhood因业绩未达市场预期而大跌近9%，暗示散户交易活跃度可能正在降温。

大宗商品市场动态

原油市场方面，有报道称美国前总统特朗普私下讨论退出《美墨加协定》（USMCA），一度推动油价日内涨幅超过2%。然而，随后公布的美国原油库存大幅增加以及国内产量反弹的数据，抑制了油价涨势，最终原油收盘涨幅收窄至约1%。