Benchmark下调Coinbase目标价至267美元，重申“买入”评级
2月15日，Benchmark分析师Mark Palmer将Coinbase（COIN）的目标价从421美元下调至267美元，降幅达37%，但仍维持“买入”评级。此次调整发生在公司公布2025年第四季度财报之后。
财报与预期调整
- Coinbase 2025年第四季度净营收为17.1亿美元，环比下降5%。
- GAAP净亏损6.67亿美元，主要受加密资产未实现亏损及战略投资损失影响。
- Palmer将2026财年每股收益（EPS）预期下调21%至5.34美元。
- 按当前约164美元的股价计算，新目标价仍隐含约60%的上行空间。
业务多元化亮点
尽管短期业绩承压，分析师指出公司业务结构正变得更加多元和具有韧性：
- 机构交易收入：环比增长37%至1.85亿美元，得益于对衍生品平台Deribit的收购。
- 稳定币收入：环比增长3%至3.64亿美元，USDC平均余额创历史新高。
- 订阅与服务收入：达7.274亿美元，占净收入约43%；全年该部分收入同比增长23%至28亿美元。
公司展望与资本动作
- 公司预计2026年第一季度订阅与服务收入为5.5亿至6.3亿美元。
- 截至2025年底，持有现金113亿美元。
- 在第四季度及2月初累计回购17亿美元股票，董事会另批准新增20亿美元回购额度。
