独立加密分析师Axel指出，比特币永续合约资金费率自2026年2月以来持续为负，表明空头头寸在市场中占据主导。
- 资金费率持续为负：自1月下旬起频繁进入负值，并在过去两周内持续停留。2月28日和25日出现极端读数，当时价格正测试6.4万至6.5万美元附近的局部低点。持续的负费率表明市场情绪偏向空头。
- 负费率的影响：历史上，这种情况可能预示着上行冲动会引发轧空，或持续下跌确认看跌趋势。情绪反转需资金费率回归持续正值，且价格在约7万美元关键阻力位上方盘整。
- 未平仓合约量大幅下降：以美元计价的比特币期货未平仓合约量已从2025年10月的476亿美元峰值降至2026年3月的208亿美元，降幅超一半。这明确指向市场在调整期间显著降低了衍生品杠杆。
- 去杠杆的市场含义：未平仓合约量随价格下跌，表明市场正在卸掉杠杆负担。这降低了发生下行清算级联的风险，但同时也意味着可用于引发大规模轧空的“燃料”减少。
综合来看，市场杠杆率已大幅下降，但参与者头寸仍偏空。这种组合降低了暴跌风险，但也限制了向上轧空的潜力。
