4月8日，市场情绪在“全面升级风险”与“两周停火窗口”间剧烈切换。伊朗接受停火，霍尔木兹海峡重启预期升温，能源供应面临的极端冲击得到边际缓解。
然而，此次转向源于政治压力与金融稳定需求，是谈判博弈下的暂时让步。供给风险被延后，而非解除。美联储内部仍强调通胀上行与就业转弱风险，政策环境处于“被动应对供给冲击”状态。
政策分歧与结构性压力扩大：
- 货币政策： 美联储官员对能源冲击推升通胀形成共识，维持高利率的逻辑未变。日本薪资创数十年新高，强化其加息预期，全球主要经济体正同步收紧流动性。
- 市场影响： 这种“非协调收紧”叠加地缘不确定性，使市场无法形成稳定的利率预期锚。
- 供给脆弱性： 俄罗斯能源设施遇袭、伊朗保留关闭海峡的筹码，意味着能源供应链依然高度脆弱，任何事件都可能重新触发价格上行。
