4月11日，Compass Point分析师将Circle评级从「中性」下调至「卖出」，目标价从79美元小幅下调至77美元。
评级下调核心原因
- 增长结构问题：尽管USDC供应量保持稳定，但近期近80%的增长来自Sky、Binance和Ethena等平台。
- 利润率受压：这些平台的分销协议会分走USDC储备利息收入的一部分，压缩了公司收益。
- 盈利预警：分析师预计Circle一季度EBITDA可能环比下降19%，2027财年EBITDA预期也低于市场共识约20%。
潜在积极因素与市场观点
- 若加密市场整体上涨，链上活动增加可能推动高利润的「链下」USDC流通量上升。
- 目前华尔街整体仍偏乐观。FactSet调查显示，覆盖Circle的27位分析师中，48%给予「买入」评级，平均目标价为131.29美元。
