巴克莱银行在一份研究报告中警告，随着零售参与度下降和现货交易量下滑，2026年可能成为加密货币交易所业绩承压的一年。

核心观点

• 交易量下滑：零售现货交易量呈下降趋势，且缺乏明确的逆转催化剂，这直接冲击了以零售业务为主的交易所收入。
• 交易所承压：Coinbase等平台虽积极拓展衍生品、代币化股票等业务以实现多元化，但仍因现货交易萎缩和成本上升而被下调目标价。
• 长期趋势与短期挑战：代币化资产和美国《CLARITY法案》等监管明晰化被视为长期利好，但其积极影响将是渐进的，难以在2026年立即扭转市场态势。

市场分析与展望

报告将2026年定位为行业的“过渡之年”。以往由波动和投机驱动的散户交易热潮已显著减弱，而新的、能刺激交易活动的重大事件（如ETF批准、大选影响）在2026年似乎寥寥。

尽管美国大选后政治环境改善，但大部分乐观情绪可能已被市场消化。潜在的监管进展（如《CLARITY法案》）需要时间通过立法程序并可能面临挑战。

在此背景下，加密货币公司预计将更专注于合规、基础设施以及代币化金融等长期战略投资，以应对零售活动减少和短期增长动力有限的局面。