金融稳定监督委员会（FSOC）发布的2025年度报告，对加密资产的态度较以往版本更为温和。此前，该机构曾多次警告数字资产可能对金融稳定构成系统性风险。

报告态度转变的关键点

2025年报告语气更为谨慎，这反映了监管环境的变化以及政治层面对加密货币的接纳。报告不再像以往那样重点强调加密货币市场的潜在传染风险和稳定币挤兑威胁，而是建议成员机构主动解决与数字资产监管相关的悬而未决问题。

核心驱动力：《GENIUS法案》

这一转变的核心是2025年7月通过的《GENIUS法案》。该法案为支付稳定币发行机构建立了联邦监管框架，旨在明确规则以激励创新，同时管理风险。FSOC指出，联邦银行业监管机构也已澄清，银行在符合安全稳健原则的前提下，可以从事某些加密资产活动，并取消了部分事前通知要求。

风险认知的变化

报告未重复去年关于稳定币极易受挤兑、市场过度集中可能引发系统性风险的严厉警告。human.tech首席营销官Yan Ketelers对此解读称，改变并非因为稳定币突然变得“安全”，而是美国联邦监管框架的建立，使风险被视为“可控”而非“生死攸关”。风险关注点从发行方本身，转向了接口、托管等实际应用环节。

对非法活动担忧的淡化

与2024年报告相比，FSOC淡化了非法活动的担忧，指出大部分链上交易为合法活动，非法使用占比很小。委员会强调执法应针对犯罪滥用，而不应侵犯合法活动。

全球监管格局对比

美国的这一立场与仍对稳定币风险持警告态度的欧洲监管机构形成对比。不过，英国计划从2027年起监管加密资产，方向与美国大体一致。行业人士认为，美国推动创新的立场，正促使其他国家重新考虑其监管优先级。