随着Layer-1应用增长，可扩展性成为核心挑战。以太坊通过二层网络（L2）解决方案来提升吞吐量、降低费用并扩展交易容量。

然而，这一关键支柱正面临压力。数据显示，以太坊年收入已从年初的25.2亿美元大幅下降至约6.04亿美元。

L2如何影响以太坊收入？
以Base为例，其365天累计收入约8300万美元，但仅有约8%（约670万美元）作为结算费返还给以太坊主网。这种价值分流模式在Arbitrum、Optimism和Polygon等主流L2中普遍存在，长期削弱了以太坊的直接费用收入能力。收入下降直接反映了主网交易活动的疲软。

BitMine的以太坊战略面临考验
BitMine持有366万枚ETH，其投资组合高度集中于以太坊。近期，关联钱包在短时间内增持了数万枚ETH，但市场反应平淡，ETH价格未能有效突破3200美元。

与此同时，BMNR代币价格表现不佳，日跌幅超9%，本季度已累计下跌约32%。疲弱的L2链上基本面意味着交易手续费消耗不足，以太坊仍处于净通胀状态，价格上行压力有限。

在此背景下，BMNR大规模积累ETH的行为，更倾向于被视为市场投机而非基于坚实基本面的战略布局。若趋势持续，其资产净值可能进一步承压，凸显重仓以太坊的潜在风险。