比特币价格周一跌至85,800美元，延续了持续数月的抛售压力。数据显示，新晋大投资者与长期持有者共同推动了这波抛售。

关键链上数据

• 新“鲸鱼”亏损加剧：过去155天内累计持有超1000枚BTC的实体，其未实现亏损已达2023年以来最高水平。
• 短期持有者承压：过去三个月购入比特币的钱包，其盈亏率已降至-25%。历史数据显示，-12%至-37%的跌幅常被视为牛市反转的前兆。
• 持仓结构变化：短期持有者（持有资产不足6个月）的30天净持仓变化为+768,000 BTC，显示市场积累。相反，长期持有者的净持仓变化为-755,000 BTC，表明存在分散化。

市场解读

BuyUCoin首席执行官Shivam Thakral指出，新鲸鱼的价格下跌不一定引发强制抛售，但若比特币跌破近期买家的关键成本基础（尤其是ETF或机构入场区域附近），投降风险将上升。剧烈的宏观经济冲击最可能引发防御性抛售。

他进一步分析，从长期投资者向短期投资者的财富转移是牛市周期末期的典型现象，反映的是获利了结和资本轮动，而非市场结构性压力。与以往周期不同，当前需求更广泛且机构化，ETF及企业资产负债表吸收了部分供给。

数据对比

• 自2025年7月以来，长期持有者持有的比特币供应量减少约178万枚，降至1368万枚。
• 同期，短期持有者的比特币供应量增加约180万枚，达到628万枚。

分析师认为，尽管这种资本轮动加剧了短期价格波动，但它通常为下一轮上涨前的盘整奠定了基础。根据CoinGecko数据，比特币在24小时内下跌近4%。