比特币为何暴跌？衍生品清算成关键放大器

链上数据显示，近期比特币价格下跌的主要驱动力，是衍生品市场的强制清算，而非现货市场的抛售。

核心机制在于期货市场的高杠杆。在下跌前，市场积累了大量的高杠杆多头仓位。当价格跌破关键支撑位时，这些仓位因无法满足维持保证金要求而被强制平仓。

清算如何放大下跌？
这些强制清算以市价卖单执行，瞬间增加了市场的抛售压力，从而进一步压低价格。这形成了一个连锁反应：一次清算引发的下跌可能触发下一轮清算。

因此，本轮下跌更应被视为一次结构性的去杠杆过程，而非加密货币基本面的需求崩溃。