核心观点

• 汤姆·李认为，2026年将是市场结束三年抑制期、开启真正扩张的一年。
• 他预测2026年初市场将出现10-15%的回调，随后将迎来强劲反弹。
• 人工智能的增长和比特币的普及，被视为下一轮牛市的关键驱动力。

市场背景：被“灭绝级事件”抑制

Fundstrat联合创始人汤姆·李指出，自2020年以来，市场并未经历正常的商业周期，而是持续受到新冠疫情后遗症、美联储激进紧缩、地缘政治紧张等多重“灭绝级事件”的压制，导致企业信心和投资意愿受挫。

2026年：真正的商业周期重启

李认为，真正的商业周期重启需要利率大幅下降和盈利加速增长，这些条件预计将在2026年成熟。他预计美联储对通胀的反应迟缓将在年初构成压力，导致上半年市场出现10-15%的回调，但这仅是暂时调整。

走势展望：先抑后扬

汤姆·李对2026年整体持乐观态度，预计走势将重演2025年的模式：上半年承压，但随着美联储政策转向（“看跌期权”回归）以及更亲商的监管环境出现，下半年风险偏好将复苏，推动市场强劲反弹。

关键增长引擎：AI与比特币

他长期看好人工智能作为增长主引擎，认为当前的高估值是颠覆性技术发展过程中的常态。同时，他认为比特币等加密资产将受益于利率下降和机构资金回流，其普及仍处于早期阶段，具备增长潜力。